行业投资评级 - 报告未明确给出计算机行业的整体投资评级 核心观点 - AI Agent正从概念走向落地，以OpenClaw为代表的自主执行AI引爆需求，驱动Tokens消耗模式从“对话消耗”转变为“任务消耗”，调用量高速增长[1] - 视频生成模型Seedance 2.0发布后因热度极高导致算力瓶颈凸显，用户排队拥堵现象严重，生成视频等待时间长达6至8小时[2] - AI应用（如AI Agent和视频生成）的快速发展及其产生的巨大算力需求，正拉动整个算力基础设施体系（包括芯片、服务器、数据中心、网络）进行系统性升级与扩容[3] 行业趋势与需求分析 - AI Agent驱动Token消耗量激增：OpenClaw等AI Agent的运作导致Token消耗模式发生根本变化，具体表现为多轮自我修正、上下文无限膨胀和工具链级联，显著增加了单次任务的Token消耗量[1] - Token消耗量呈现指数级增长：根据AI模型API聚合平台OpenRouter数据，其平台处理的Token量从1月第一周的6.4万亿增长至2月9日当周的13万亿，一个月内翻了一倍；最新周Token总量12.1万亿是一年前的12.7倍[1] - AI应用运行成本高昂：以OpenClaw为例，7×24小时全量使用Claude API的月成本在800到1500美元之间[1] - 视频生成模型面临算力压力：Seedance 2.0发布后，由于用户需求旺盛，算力资源紧张，普通会员生成短视频需排队6小时以上，排队人数达上万人[2] 技术发展与应用 - 视频生成模型能力显著提升：Seedance 2.0采用稀疏架构和统一的多模态音视频联合生成架构，在运动稳定性、指令遵循、画面美感、专业镜头语言及视听一体化协同等多维度测评中均处于业内领先水平[2] - AI应用价值依赖于底层基础设施：AI应用商业价值的实现高度依赖于稳定、高效且可扩展的算力供给[3] 建议关注的公司 - 报告建议关注网宿科技、寒武纪、海光信息、润泽科技、东阳光[4]