报告行业投资评级 - 逢高做空 [17] 报告的核心观点 - 本周原油跟随地缘局势向上拉涨，美国炼厂需求低于预期但仍处往年高位，cushing库存健康，商业库存累库超预期，伊朗发运回落；宏观层面中国两会在即将实施积极财政和适度宽松货币政策，美国联储官员表态利率可下调但不想在通胀缓解前大幅降息；政治层面美伊仍拉锯，地缘溢价因相关新闻持续走强；当前油价已现涨幅且计价较高地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑委内瑞拉增产及OPEC后续增产恢复预期，应以中期布局为主，等待地缘终点爆发排除尾部风险 [16] 各目录总结 周度评估&策略推荐 - 行情回顾：本周原油随地缘局势向上拉涨，伊朗宣称在霍尔木兹海峡军事演习叠加美以敦促公民离开，放大油价地缘预期 [16] - 供需变化：美国炼厂需求低于预期但处往年高位，cushing库存健康，商业库存累库超预期，伊朗发运回落 [16] - 宏观政治：中国两会在即将实施积极财政和适度宽松货币政策，美国联储官员表态利率可下调但不想在通胀缓解前大幅降息；美伊仍拉锯，地缘溢价因相关新闻持续走强 [16] - 观点小结：当前油价已现涨幅且计价较高地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，考虑委内瑞拉增产及OPEC后续增产恢复预期，应以中期布局为主，等待地缘终点爆发排除尾部风险 [16] - 短期油价影响因子评估：欧美政策、地缘政治、宏观因子、非OPEC供需、OPEC供需等因素对油价影响不一，本周观点维持逢高做空 [17] 宏观&地缘 - 宏观短期高频指标：展示美国ISM制造业PMI、花旗G10经济意外指数、美国10年通胀预期、美国长短端利差与WTI油价关系 [39][40] - 宏观中期预测指标：展示欧元区投资信心指数与欧元区PMI、美国投资信心指数与美国PMI、美国GDP增长率预测与美国原油消费增长率、全球主要国家GDP增长率预测等关系 [42][43][44] - 地缘指标：展示中东地缘政治风险指数与WTI油价关系，以及敏感油高频出口统计 [50][51] 油品价差 - 远期曲线：展示WTI原油远期曲线、各地原油近远结构、WTI原油M1/M4月差、WTI原油M1价格等情况 [54][55] - 跨区价差：展示Brent/WTI、Brent/Dubai、INE/WTI、MRBN/WTI等跨区价差情况 [57][58] - 品种价差：展示LGO柴油远期曲线、成品油近远结构、RB/HO、LGO/RB等品种价差情况 [60][63][65] - 裂解价差：展示新加坡、欧洲、美国等地汽油、柴油、高硫燃料油、低硫燃料油裂解价差情况 [68][71][74] 原油供应 - 供应：OPEC & OPEC+：介绍OPEC历届会议结果，展示OPEC 9国原油产量与配额、OPEC闲置原油产能、OPEC & OPEC+计划外停车产能、OPEC+19国原油产量与配额等情况，以及OPEC 12国及主要成员国供给量含动态预测 [80][81][83] - 供应：美国：介绍美国相关政策及措施，展示美国钻机单产效率、北美活跃原油钻机数与活跃压裂车队数、美国原油产量与活跃原油钻机数、美国新老井数量与DUC数量等情况 [112][113][115] - 供应：其他：展示加拿大、挪威、巴西、中国原油产量动态预测情况 [120][122] 原油需求 - 需求：美国：展示美国原油投料、炼厂产能利用率、炼厂停车产能、Crude Slate裂化利润与WTI原油收盘价关系，以及美国原油进出口、汽柴油、燃料航空煤油、成品油进出口、总成品油产量与需求、总成品油净出口、总成品油库存可用天数、原油微观需求等情况 [127][128][131] - 需求：中国：展示中国原油投料、需求预测、进口量、主营炼厂开工率与毛利、主营炼厂和独立炼厂开工率与利润、汽油和柴油产量与需求、成品油出口量、原油微观需求等情况 [148][149][152] - 需求：欧洲：展示欧洲16国炼厂开工率、原油投料、炼区综合利润、原油进口量、汽油和柴油产量、燃料油产量、总成品油产量等情况 [167][168][173] - 需求：印度：展示印度原油投料、炼厂开工率、原油进口量动态预测、原油需求动态预测等情况 [176][178] - 需求：其他：展示Aframax、Panamax、VLCC、Suezmax日均航速情况，以及油运质量模型 [182][183][185] 原油库存 - 库存：美国：展示美国原油商业库存、商业库存可用天数、原油PADD2库欣库存、库欣库存与WTI原油收盘价关系，以及美国汽油、柴油、燃料油、航空煤油库存及可用天数等情况 [190][191][194] - 库存：中国：展示中国原油大连、宁波舟山、日照港口库存及港口总库存，以及中国汽油、柴油社会库存、厂家库存、商业库存及产销率等情况 [199][200][203] - 库存：欧洲：展示ARA汽油、柴油、燃料油、石脑油、航空煤油库存及总成品油库存，以及欧洲16国汽油、柴油、燃料油、石脑油、原油库存及总成品油库存等情况 [210][211][216] - 库存：新加坡：展示新加坡汽油、柴油、燃料油库存及总成品油库存情况 [222][223] - 库存：富查伊拉：展示富查伊拉港口汽油、柴油、燃料油库存及总成品油库存情况 [227][228] - 库存：海上：展示汽油、柴油、燃料油、煤油、重油、轻油、原油浮仓及总油品浮仓情况，以及VLCC、Suezmax海上总浮仓与WTI油价关系 [232][233][236] 气象灾害 - 原油供给区气象灾害：展示美国墨西哥湾风暴模型、中东各海峡风暴模型、加拿大野火概率模型、美国墨西哥湾暴雨&雷暴等情况 [244][245][251] 另类数据 - 原油另类数据：展示原油海运在途供给、原油运输需求模型、阿拉伯海油运船费与WTI油价关系、媒体投票霍尔木兹海峡封锁概率与WTI油价关系等情况 [256][257]