报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 OPEC+周日存在“温和”增产预期，原油价格震荡上行，能化板块跟随；纯苯 - 石脑油（BZN 价差）上涨，EB 非一体化装置利润上涨，整体估值中性偏高；苯乙烯供应端压力缓解，需求端进入季节性淡季，下游三 S 利润同期低位反弹，开工季节性回落，港口库存去化放缓；短期苯乙烯震荡偏多，非一体化装置利润大幅修复，EB - BZ 价差已触及历史同期高位，目前利润已中性偏高可止盈离场；本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（6000 - 6300），苯乙烯（EB2604）参考震荡区间（7500 - 7800）；推荐策略为做多非一体化装置利润可止盈离场 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：政策端 OPEC + 周日存在“温和”增产预期，原油价格震荡上行，能化板块跟随；估值方面苯乙烯周度跌幅（现货＞成本＞期货），基差走强，BZN 价差上涨，EB 非一体化装置利润上涨；成本端上周华东纯苯现货价格上涨 1.16%，纯苯期货活跃合约价格上涨 0.38%，纯苯基差上涨 47 元/吨，纯苯开工率低位反弹；供应端 EB 产能利用率 71.08%，环比上涨 1.60%，同比去年下降 -7.57%，较 5 年同期下降 -8.75%，苯乙烯非一体化利润高位震荡，开工率季节性震荡；进出口方面 12 月国内纯苯进口量为 537.16 万吨，环比上涨 16.87%，同比去年上涨 3.78%，主要为中东地区货源，12 月 EB 进口量 31.10 万吨，环比上涨 17.67%，同比上涨 65.68%，纯苯港口库存出现边际去化，江苏港口 EB 库存去化较大；需求端下游三 S 加权开工率 30.35%，环比下降 -19.75%，PS 开工率 49.40%，环比下降 -0.60%，同比下降 -15.84%，EPS 开工率 12.18%，环比下降 -74.64%，同比下降 -78.73%，ABS 开工率 70.00%，环比上涨 1.60%，同比下降 -4.10%，季节性淡季，下游利润均处于历史同期低位，开工率季节性走低；库存方面 EB 厂内库存 20.91 万吨，环比累库 30.01%，较去年同期去库 -17.50%，EB 江苏港口库存 15.81 万吨，环比累库 64.35%，较去年同期去库 -0.88%，纯苯港口库存出现去化，苯乙烯港口库存去化放缓 [11][12] - 策略观点：OPEC + 周日存在“温和”增产预期，原油价格震荡上行，能化板块跟随，整体估值中性偏高，短期苯乙烯震荡偏多，目前利润已中性偏高可止盈离场；本周预测纯苯（BZ2603）参考震荡区间（6000 - 6300），苯乙烯（EB2604）参考震荡区间（7500 - 7800）；推荐策略为做多非一体化装置利润可止盈离场 [13] 期现市场 - 展示苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连 1 - 连 2 价差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等数据随时间的变化情况 [16][18][20][22][25][27][29][31] 利润库存 - 港口库存：纯苯边际去化，苯乙烯持续去库，展示纯苯港口库存、苯乙烯港口库存、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯工厂库存随时间的变化情况 [37][38] - 工艺利润：苯乙烯 POSM 利润修复大幅修复，触及同期高位，展示乙苯脱氢工艺利润、POSM 工艺利润随时间的变化情况，以及苯乙烯生产工艺占比（乙苯脱氢法 85%、PO/SM 联产法 12%、C8 抽提法 3%）和苯乙烯前十家生产企业产能占比 44% [40][42][43][45] 成本端 - 产能及构成：26 年纯苯投产增速增加，PS 投产增速增加，展示纯苯产能&产量及增速、纯苯产业链产能预测、中国纯苯构成（石油苯 71.0%、加氢苯 14.0%、进口苯 15.0%）、原油 - 石脑油 - 纯苯 - 苯乙烯 - PS 产业链利润等情况 [50][51] - 价差情况：BZN 价差持续修复，美国汽油裂解价差高位震荡，展示 BZN 价差、纯苯进口利润、纯苯价差（中国 - 韩国、美国 - 韩国）、美国汽油裂解价差、石脑油裂解价差随时间的变化情况 [54][63] - 毛利及开工：苯酚、苯胺毛利低位震荡，己内酰胺毛利反弹，苯酚江阴港库季节性震荡，展示苯酚生产毛利及开工、苯胺生产毛利及开工、己内酰胺生产毛利及开工、己二酸生产毛利及开工、苯酚江阴港口日度库存、己内酰胺厂内周度库存、纯苯下游需求各自占比（苯乙烯 41%、己内酰胺 18%、苯酚 16%、苯胺 13%、己二酸 7%、其他 5%）、纯苯月度进口量等随时间的变化情况 [72][79][87] 供给端 - 产量及开工：苯乙烯产量高位震荡，展示苯乙烯日度产量、周度开工、进口量、出口量随时间的变化情况 [97][99][100][105] 需求端 - 产能预测：展示苯乙烯下游 PS、EPS、ABS 产能&产量及增速情况 [108][109] - 开工及利润：PS 开工同期低位震荡，ABS 开工低位震荡，展示 PS、EPS、ABS 开工、生产利润，以及 PS、EPS 周度厂内库存、ABS 生产企业周度权益库存随时间的变化情况 [111][120] - 下游需求占比及应用：PS 占比 35%，应用在食品包装、日用品、电子外壳等；EPS 占比 21%，应用在建筑保温材料、防震包装；ABS 占比 15%，应用家电外壳、汽车零部件、玩具 [130] - 家电数据：展示家用冰箱月度销量、冰箱产量、冰箱库存当月、中国冰箱产量当月同比、中国洗衣机内销量、洗衣机月度产量、中国洗衣机月度库存、中国洗衣机产量当月同比等数据随时间的变化情况 [131][135][140]