报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因市场传言海关对南美豆清关延长10 - 20天，短期豆油价格强于棕榈油和菜油 [11] - 1月底中国和印度植物油库存进一步下降至偏低水平，但2月马来西亚出口回落，使得油脂价格偏弱，中线维持看涨，策略上等待油脂价格在低位止跌再尝试买入 [11] - 本年度油脂消费增量大于产量增速，油脂价格中期看多 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：2026年1月印尼棕榈油出口总量227.6万吨，环比减少38.3万吨；2月1 - 20日南马来西亚棕榈油产量环比减少22.24%；1月马来西亚棕榈油产量158万吨，环比减少25万吨，出口148万吨，环比增加16万吨，库存282万吨，环比减少23万吨；2月1 - 25日马来西亚棕榈油产品出口量较上月同期减少；截至1月底印度植物油库存175万吨，环比持平；2月13 - 20日当周国内样本数据三大油脂库存189万吨，同比减少11万吨；印尼取消提高生物柴油强制掺混比例计划，维持40%，3月1日起提高毛棕榈油出口费 [11] - 基本面评估：基差方面，Y：05 + 434元/吨，P：05 + 0元/吨，OI：05 + 795元/吨；棕榈油进口利润 - 290元/吨，生柴价差中位；当前主产国产量和库存处于高位；大豆产量小幅减产，菜籽全球丰产，葵籽全球小幅减产；中国油脂库存偏高，印度油脂库存偏低；多空评分分别为0、+1.5、 - 0.5、0、0；简评分别为中性、生柴价差结合库存衡量中性进口利润偏低、利空、中性、中性；策略上等待油脂价格在低位止跌再尝试买入 [12] - 交易策略建议：单边等待回调择机做多，核心驱动逻辑为油脂消费增量大于产量增速，油脂价格中期看多；套利观望 [13] - 提供马来西亚、印尼棕榈油及全球豆油、菜油供需平衡表数据 [14][15][16][17] 期现市场 - 展示棕榈油5月合约基差、马来棕榈油基差、豆油5月合约基差、菜油5月合约基差、豆油5月 - 棕榈油5月价差、棕榈油5 - 9合约月差、豆油5 - 9合约月差、菜油5 - 9合约月差的图表 [21][24][26][28] 供给端 - 展示马棕月度产量、出口，印尼棕榈油产量、出口，大豆周度到港、港口库存，菜籽月度进口、菜油月度进口的图表 [32][34][36][37] 利润库存 - 展示国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存、棕榈油近月进口利润、棕榈油商业库存、广东进口大豆现货榨利、豆油主要油厂库存、菜籽沿海现货平均榨利、菜油商业库存、马来西亚棕榈油库存、印尼棕榈油库存的图表 [41][43][45][47][49] 成本端 - 展示马来西亚棕榈鲜果串参考价、马来西亚棕榈油进口成本价、菜油近月船期进口价、中国油菜籽进口成本价的图表 [52][55] 需求端 - 油脂成交方面，展示棕榈油累计成交、豆油年度累计成交图表 [60] - 生柴利润方面，展示POGO价差（马来棕榈油 - 新加坡低硫柴油）、BOHO价差（豆油 - 取暖油）图表 [63]