报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - OPEC+存在“温和”增产预期，聚烯烃跟随原油价格震荡，各工艺利润处于低位，供应端PE新增产能落地且进口量较大，短期反弹力度不如PP，上游产能利用率春节后或反弹，PP2605合约无新增产能压力，需求端BOPP利润好于往年，或成需求端重要边际变量，供应端压力缓解或助力聚烯烃价格持续反弹 [17][18] - 本周预测聚乙烯(LL2605)参考震荡区间（6700 - 7000）；聚丙烯(PP2605)参考震荡区间（6600 - 6900），推荐做多PP2605 - PP2609（正套策略） [17] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：政策端OPEC+存在“温和”增产预期，聚烯烃跟随原油价格震荡；估值方面，聚乙烯和聚丙烯周度涨幅均为现货＞期货＞成本；成本端上周WTI原油上涨0.35%，Brent原油上涨0.71%，煤价上涨3.83%，甲醇上涨2.38%，乙烯上涨0.21%，丙烯上涨1.24%，丙烷上涨6.57%；供应端PE产能利用率87.64%，环比下降 - 0.72%，同比去年下降 - 1.17%，较5年同期下降 - 6.37%，PP产能利用率74.67%，环比下降 - 0.80%，同比去年下降 - 6.87%，较5年同期下降 - 18.85%；进出口方面，1月国内PE进口132.99万吨，环比上涨25.21%，同比去年上涨4.62%，1月国内PP进口20.58万吨，环比上涨14.81%，同比去年下降 - 4.83%，进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小，1月PE出口9.21万吨，环比上涨7.27%，同比上涨58.30%，1月PP出口23.05万吨，环比上涨2.89%，同比上涨29.81%，人民币汇率持续升值，进口端承压；需求端PE下游开工率18.22%，环比下降 - 7.98%，同比下降 - 45.24%，PP下游开工率36.74%，环比上涨30.33%，同比下降 - 25.11%，季节性淡季到来，聚烯烃下游开工无亮点；库存方面，PE生产企业库存57.97万吨，环比累库68.66%，较去年同期累库9.23%，PE贸易商库存4.69万吨，环比累库97.72%，PP生产企业库存73.99万吨，环比累库89.14%，较去年同期累库8.24%，PP贸易商库存24.97万吨，环比累库41.31%，PP港口库存8.86万吨，环比累库21.54%，煤制企业大幅去库 [15][16] - 策略观点：OPEC+存在“温和”增产预期，聚烯烃跟随原油价格震荡，各工艺利润低位，供应端PE新增产能落地叠加进口量较大，短期反弹力度不如PP，上游产能利用率春节后或反弹，PP2605合约无新增产能压力，需求端BOPP利润好于往年，或成需求端重要边际变量，供应端压力缓解或助力聚烯烃价格持续反弹；本周预测聚乙烯(LL2605)参考震荡区间（6700 - 7000），聚丙烯(PP2605)参考震荡区间（6600 - 6900）；推荐策略为做多PP2605 - PP2609（正套策略） [17] 期现市场 - 展示了PE和PP的期限结构、主力合约价格、基差、月差、成交和持仓、注册仓单量、虚实比等数据，以及LL - PP价差、PP - 1.2PG价差、PP - 3MA价差、LL - PVC价差等 [32][45][63][66] 成本端 - 油制成本止跌反弹，展示了PE和PP期现价格及成本，以及WTI原油、动力煤、石脑油、丙烷等价格走势，还涉及汽油裂解价差、P/N/C价格、LPG注册仓单等数据，以及国内LPG期现价格&基差、沙特CP价格、远东FEI价格等，同时分析了国内LPG供应端构成、中国LPG产量、中国原油加工量、中国主营炼厂产能利用率和毛利、山东主营炼厂产能利用率、中国LPG商品量、国内LPG进口依存度、中国LPG进口来源占比、华南地区LPG进口利润、中国LPG进口量、巴拿马运河水位、加通湖水位、美国发往远东货价、美国至远东运费、中东发往远东货价、中东至远东运费、中国LPG需求占比、中国LPG化工需求占比、中国烯烃LPG实际需求量、MTBE生产毛利、MTBE装置产能利用率、山东MTBE装置产量、PDH生产毛利、PDH装置产能利用率、PDH装置产量、烷基化油生产毛利、烷基化油装置产能利用率、烷基化油装置产量、U.S.MB Price、U.S. Production of Propane、U.S.Stocks、U.S. Exports、U.S. Product Supplied等内容 [72][76][85][87][89][92][95][100][102][104][107][110][112][114][116][118][122] 聚乙烯供给端 - PE生产原材料中油制占比80.00%，轻烃制占比12.00%，煤制占比5.00%，甲醇占比2.00%，外购乙烯占比1.00%；2026年国内有多套聚乙烯装置计划投产，已投产50万吨，未投产520万吨；展示了PE产能、产能利用率、检修减损量、产量等数据 [128][133] 聚乙烯库存&进出口 - 库存端煤制库存低位反弹，展示了PE库销比、总库存预测、生产企业库存、两油企业库存、煤制企业库存、贸易商库存等数据，以及LLDPE进口来源、PE进口量、LLDPE进口利润等 [155][152][156][157][159][161] 聚乙烯需求端 - LLDPE下游需求中包装膜占比51.00%，中空占比12.31%，管材占比11.65%，注塑占比10.00%，农膜占比7.03%，拉丝占比4.51%，电线、电缆占比3.50%；展示了PE下游终端用品产量预测、LLDPE下游终端产品占比、PE下游总开工率、PE下游包装膜可用天数、PE农膜订单天数、PE农膜原料库存、PE下游原料库存、PE管材成品库存等数据 [166][168][172][176][180][182] 聚丙烯供给端 - PP生产原材料中油制占比53.00%，PDH制占比25.00%，煤制占比18.00%，甲醇制占比2.00%，外购丙稀占比2.00%；2026年国内有多套聚丙烯装置计划投产，已投产0万吨，未投产437万吨；展示了PP产能、产能利用率、检修减损量、产量等数据 [188][194] 聚丙烯库存&进出口 - 展示了PP库销比、总库存推演、生产企业库存、两油库存、煤制企业库存、PDH制企业库存、贸易商库存、港口库存等数据，以及PP进口量、进口利润、出口国组成、出口量、出口利润等 [207][210][214][218][221][223][226] 聚丙烯需求端 - PP下游需求中拉丝占比34.00%，高低熔共聚占比24.00%，注塑占比17.00%，BOPP占比6.00%，高熔纤维占比6.00%，透明料占比5.00%，管材(冷热水)占比5.00%，CPP占比3.00%；展示了PP下游终端用品产量预测、PP下游终端商品占比、PP下游总开工率、注塑开工率、管材开工率、塑编开工率、PP塑编原料库存、PP塑编成品库存、BOPP原料库存、BOPP成品库存等数据 [231][232][237][240][245][249][252]