报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天气影响结束后海外供给恢复，叠加高库存压制价格高度，结构性因素有待解决，需求端铁水复产尚可，预计价格震荡偏弱，关注三月重要会议的政策指引，同时注意海外冲突局势对市场产生的影响 [11][14] 各部分总结 周度评估及策略推荐 - 2026年2月16 - 22日全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比增加631.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨；中国47港到港总量2321.1万吨，环比减少174.6万吨；45港到港总量2152.4万吨，环比减少265.6万吨 [13] - 日均铁水产量233.28万吨，环比增加2.79万吨；钢厂盈利率39.83%，环比增加1.30个百分点；高炉开工率80.22%，环比增加0.09个百分点 [13] - 全国47个港口进口铁矿库存为17891.30万吨，环比增159.18万吨；日均疏港量313.53万吨，环比降53.64万吨 [13] 期现市场 - PB - 超特粉价差114元/吨，环比节前变化 +2.0元/吨；卡粉 - PB粉价差128元/吨，环比节前变化 +29.0元/吨 [19] - 卡粉 - 金布巴粉价差182元/吨，环比节前变化 +24.0元/吨；(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差7.0元/吨，环比节前变化 +13.5元/吨 [22] - 球团入炉配比14.3%，较上期变化 +0.18个百分点；块矿入炉配比12.41%，较上期变化 +0.21个百分点；烧结矿入炉配比73.3%，较上期变化 -0.39个百分点 [25] - 唐山废钢价格2165元/吨，环比变化0元/吨；张家港废钢价格2160元/吨，环比变化0元/吨 [25] - 钢厂盈利率39.83%，环比变化 +1.3个百分点；钢联口径PB粉进口利润14.75元/湿吨 [28] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存17091.96万吨，环比变化 +145.64万吨；球团364.73万吨，环比变化 -16.03万吨 [35] - 港口库存铁精粉1567.26万吨，环比变化 -25.29万吨；块矿1964.57万吨，环比变化 +13.99万吨 [38] - 澳洲矿港口库存8087.64万吨，环比变化 +206.16万吨；巴西矿港口库存5329.1万吨，环比变化 -94.77万吨 [41] - 钢厂进口铁矿石库存9085.1万吨，环比变化 -1618.83万吨 [46] 供给端 - 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1667.3万吨，周环比变化 +353.2万吨；巴西发运量686.6万吨，周环比变化 +61.7万吨 [51] - 最新一期力拓发往中国货量556.8万吨，周环比 +168.50万吨；必和必拓发往中国货量516.6万吨，周环比 +127.20万吨 [54] - 最新一期淡水河谷发货量516.1万吨，周环比 +134.00万吨；FMG发往中国货量407.5万吨，周环比 +30.70万吨 [57] - 最新一期45港到港量2152.4万吨，周环比 -265.60万吨；12月中国非澳巴铁矿石进口量2192.78万吨，月环比 +292.36万吨 [60] - 最新一期国产矿山产能利用率55.34%，环比变化 -2.68个百分点；国产矿山铁精粉日均产量43.24万吨，环比变化 -2.1万吨 [66] 需求端 - 国内日均铁水产量233.28万吨，环比变化 +2.79万吨；高炉产能利用率87.45%，环比变化 +1.04个百分点 [71] - 45港铁矿石日均疏港量298.48万吨，环比变化 -52.71万吨；钢厂进口铁矿石日耗288.71万吨，环比变化 +3.17万吨 [74] 基差 - 截至2月27日，测算铁矿石BRBF基差34.27元/吨，基差率4.37% [79]