报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 美伊地缘政治紧张局势升温，可能直接影响伊朗原油供给并中断中东原油供应链，从而推动油价短期上涨，涨幅需关注3月1日OPEC+产量会议 [1][6][10][11] - 三大石油机构（EIA、OPEC、IEA）2月月报均预期2026年全球原油市场将呈现供给过剩状态 [6][12] - 尽管存在地缘风险，但油价在报告期内上涨，布伦特和WTI期货价格周环比分别上涨1.00%和0.81% [6][13][43] - 投资建议关注三条主线：1）油价上涨期业绩弹性大且高分红；2）产量处于成长期的公司；3）持续高分红的行业龙头 [6][15] 根据相关目录分别进行总结 1 本周观点 - 地缘政治是核心驱动因素，美伊军事对峙升级，美国在中东部署两艘航母及多艘战舰，伊朗进行军事演习并发动导弹打击，若冲突持续将直接影响伊朗原油供应 [6][10] - 霍尔木兹海峡是全球石油运输关键通道，2024年石油运量为20.3百万桶/日，占全球消费约20%，若局势波及此地，油价上行空间将扩大 [6][11] - OPEC+将于3月1日举行会议，沙特被报道已制定在冲突情况下短期增产的计划，其产量动态是影响油价涨幅的关键 [6][10] - 三大机构预测2026年原油供给过剩，EIA预测过剩306万桶/日，OPEC预测过剩8万桶/日，IEA预测过剩373万桶/日 [6][12] 2 本周石化市场行情回顾 2.1 板块表现 - 截至2月27日当周，中信石油石化板块上涨4.9%，显著跑赢沪深300指数（上涨1.1%）和上证综指（上涨2.0%） [17][20] - 石油石化板块在30个中信一级行业中涨幅排名第七 [18][19] - 子板块中，油品销售及仓储涨幅最大（7.0%），炼油板块涨幅最小（1.7%） [20][22] 2.2 上市公司表现 - 当周涨幅前五的石油石化公司为：洲际油气（+25.71%）、九丰能源（+13.77%）、泰山石油（+12.99%）、博迈科（+10.90%）、和顺石油（+10.29%） [23][24] - 当周跌幅最大的公司为：博汇股份（-2.87%） [23][24] 3 本周行业动态 - 地缘与政策：美国对伊朗军事行动升级；特朗普10%全球关税生效；国家发改委上调国内汽、柴油零售限价 [6][25] - 产量与出口：沙特可能上调4月售往亚洲的原油官方售价；伊拉克2月石油出口量为360万桶/日；哈萨克斯坦2月石油产量增至178万桶/日 [26][28][30] - 库存与设施：阿联酋富查伊拉港成品油总库存微降；新加坡燃料油库存升至两周高点；沙特朱艾马港输送系统受损，维修预计持续一个多月 [27][29][31] - 贸易与需求：印度寻求替代俄油，增加采购；英国向欧洲大陆的天然气出口量达三年来季节性峰值 [30] 4 本周公司动态 - 资本运作与股权：恒通股份股东计划减持不超过总股本3%的股份；恒力石化实际控制人完成增持计划，累计增持金额5亿元 [32][41] - 项目与投产：渤海化学丙烯酸丁酯项目正式投料运行；中油工程1月新签合同额109.89亿元，同比增长9.15% [34][39] - 诉讼与仲裁：博汇股份涉及一起涉案金额6931.22万元的侵权责任纠纷诉讼 [33] - 融资与担保：国创高新材料申请1.4亿元并购贷款并质押子公司股权；贝肯能源为子公司提供3000万元担保 [36][37][41] - 债券与审计：新凤鸣将提前赎回“凤21转债”；海油发展拟变更2025年度审计机构 [34][35][42] 5 石化产业数据追踪 5.1 油气价格表现 - 原油价格：截至2月27日，布伦特原油期货结算价72.48美元/桶，周环比+1.00%；WTI期货结算价67.02美元/桶，周环比+0.81% [6][43] - 天然气价格：东北亚LNG到岸价格10.70美元/百万英热，周环比-3.96%；NYMEX天然气期货收盘价2.86美元/百万英热单位，周环比-6.82% [6][13][51] 5.2 原油供给 - 美国供给：截至2月20日，美国原油产量1370万桶/日，周环比下降3万桶/日；原油钻机数量407部，周环比减少2部 [13][60] - OPEC供给：2026年1月，OPEC合计原油产量2845.3万桶/日，月环比下降13.5万桶/日，其中伊朗产量下降8.1万桶/日至312.9万桶/日 [63] 5.3 原油需求 - 美国需求：截至2月20日，美国炼厂加工量1566万桶/天，周环比下降42万桶/天；炼厂开工率88.6%，周环比下降2.4个百分点 [13][67] - 中国需求：截至2月26日，山东地炼厂开工率51.7%，周环比上升0.6个百分点 [67][75] 5.4 原油库存 - 美国库存：截至2月20日，美国商业原油库存43580万桶，周环比大幅增加1599万桶；战略原油储备（SPR）41544万桶，周环比持平 [14][80] - 成品油库存：美国车用汽油库存周环比下降101万桶至25483万桶；航空煤油库存周环比下降144万桶至4234万桶；馏分燃料油库存周环比增加25万桶至12035万桶 [14][80] 5.5 天然气库存 - 美国库存：截至2月20日，美国48个州天然气库存2018.0十亿立方英尺，周环比下降2.51% [86] - 欧盟库存：截至2月26日，欧盟储气率为30.09%，周环比下降1.36个百分点 [15][86] 5.6 炼化产品价格和价差表现 - 成品油价差：美国期货市场，汽油与原油价差周环比扩大4.43%至28.97美元/桶，取暖油与原油价差周环比扩大11.73%至42.01美元/桶 [15][87] - 烯烃价差：石脑油裂解路线中，乙烯-石脑油价差周环比收窄11.87%至73美元/吨；丙烯-石脑油价差周环比收窄4.63%至203美元/吨 [15][95] - 聚酯产业链价差：PTA与PX价差周环比扩大40.81%至182元/吨；FDY价差周环比扩大0.95%至1685元/吨 [98][103] - C3产业链价差：PP-丙烯价差周环比扩大9.86%至390元/吨；环氧丙烷-丙烯价差周环比扩大6.51%至2953元/吨 [105][107]