资金面回顾与展望 - 2月24-27日，央行通过日均3800亿元逆回购和净投放3000亿元MLF对冲流动性压力，R001利率从1.47%回落至1.36%[1][10] - 2月超储下降约0.6万亿元，主要因政府债净缴款1.4万亿元，而央行净投放0.8万亿元[24] - 预计3月中上旬资金面维持均衡宽松，R001可能在[OMO-10bp, OMO]区间，R007或在OMO上方5-10bp之间[2][21] - 3月作为季末月，资金面或呈“上中旬平稳、月末略紧”格局，跨季周R007中枢在过去五年较前三周平均抬升66bp[15] 公开市场操作与到期 - 3月2-6日，公开市场资金合计到期25250亿元，其中7天逆回购到期15250亿元，3M买断式逆回购到期10000亿元[3][27] - 2026年3月，中长期资金（MLF及买断式逆回购）将到期2.05万亿元，高于1月的1.50万亿元[26] 政府债发行与缴款 - 预计3月政府债净融资规模约为1.15-1.39万亿元，较2月的1.42万亿元有所缓解，且日均供给压力因工作日更多而缓释[2][20] - 3月2-6日，政府债净缴款压力小幅提升，估算实际净缴款规模约为2820亿元，高于前一周的1904亿元[4][32] 票据市场动态 - 截至2月27日，1M票据利率较前一周上行50个基点至1.40%，3M上行30个基点至1.50%[5][37] - 2月24-26日，大行净卖出票据497亿元，但2月全月累计净买入2639亿元，高于去年同期的1842亿元[5][37] 同业存单市场 - 2026年3月同业存单到期规模为3.6万亿元，高于过去三年同期（2.7-3.0万亿元），到期压力显著提升[6][44] - 2月23-27日，同业存单加权发行利率为1.59%，较前一周下行0.4个基点，净融资为-3572亿元[41][43]