报告行业投资评级 - 行业投资评级为 推荐（维持） [1] 报告核心观点 - 绿电下游新需求不断涌现，“电力+算力”协同发展将为绿色电力行业打开全新增长空间，建议重视绿电板块的投资机会 [1][5][16] - 当前绿电行业估值处于历史相对底部，而AI带动数据中心需求爆发，叠加“绿电+储能”、“绿电+绿醇”等新模式涌现，有望从量和价两个维度改善绿电运营商的经营困境 [5][12][13][16] 根据目录总结 一、政策支持“电力+算力”协同发展，绿电企业或迎全新增长极 - 政策支持：国务院国资委提出推进“算力+电力”协同发展；国家发改委、能源局印发通知支持绿电直连，点对点供电 [5][7] - 项目进展：全国已有84个绿电直连项目完成审批，新能源总装机规模达3259万千瓦 [5][7] - 企业案例： - 金开新能参与乌兰察布智算中心建设，项目总投资约319亿元，IT负荷1600MW，算力规模预计超30万P，年营收超50亿元 [5][9] - 豫能控股拟收购数据中心公司合盈数据，后者持有及规划的数据中心IT容量超过1GW [5][10] - 甘肃能源旗下庆阳“东数西算”绿电聚合试点项目一期100万千瓦新能源首批机组已于2026年1月并网，项目总装机200万千瓦 [5][11] - 行业影响：“电力+算力”协同有望解决新能源消纳瓶颈，为绿电企业带来新增长极 [5][8] 二、AI带动数据中心需求爆发，绿电有望迎来量价两维度的改善 - 需求增长：2024年全球数据中心总耗电量达4150亿千瓦时，占全球总用电量1.5%；预计到2030年将增至9450亿千瓦时，2024-2030年复合年增长率（CAGR）为15% [12] - 政策目标：到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电使用占比要超过80% [5][13] - 改善逻辑：数据中心用电需求爆发将增加绿电消纳，缓解当前因下游负荷不足导致的消纳困境和电价下行风险，从而从用电量和电价两个维度改善绿电运营商经营状况 [5][13] 三、“绿电+储能”、“绿电+绿醇”的新模式不断涌现 - 晶科科技：正从光伏“建设-转让”模式向储能“建设-转让”模式转型，已签署协议共同打造蒙东地区新型储能标杆项目，其100MW/400MWh独立储能电站项目已开工 [5][14] - 嘉泽新能：布局“绿电+绿醇”项目，将建设黑龙江省鸡西市鸡东县30万吨绿氢醇航油化工联产项目，配套生物质热电联产项目已获核准 [5][15] 四、投资建议 - 总体建议：重视绿电板块投资机会，因其下游新需求、新赛道涌现，且板块估值处于历史相对底部 [5][16] - 关注方向一（电力+算力）： - 建议关注与算力深度融合的金开新能、豫能控股、甘肃能源 [5][16] - 同时建议关注拥有优质风光资产、潜在受益的地方性新能源平台，如福能股份、中闽能源、江苏新能、新天绿能等 [5][16] - 关注方向二（储能与绿醇）：建议关注晶科科技、嘉泽新能等 [5][16]