核心观点 - 报告对港股市场维持“优于大市”评级 [4] - 核心观点认为中上游行业表现强势，且市场整体的盈利预测正被显著上修 [1] --- 一、全球市场表现 - 全球主要股指表现分化：本周港股恒生指数上涨0.8%至26,631点，而恒生科技指数下跌1.4%至5,138点 [13] - A股市场表现强劲：本周A股主要指数普遍上涨，万得全A指数上涨2.7%至6,942点，深证成指上涨2.8%至14,495点 [13] - 日韩股市领涨全球：本周日经225指数上涨3.6%至58,850点，韩国综合指数大幅上涨7.5%至6,244点 [13] - 美股市场小幅回调：本周标普500指数下跌0.4%至6,879点，纳斯达克综指下跌1.0%至22,668点 [13] - 美债收益率普遍下行：美国10年期国债收益率本周下降14个基点至3.945% [13] - 商品市场表现强劲：COMEX黄金价格本周上涨3.2%至5,296美元/盎司，NYMEX WTI原油价格上涨1.5%至67.29美元/桶 [13] --- 二、中观表现汇总 2.1 投资收益 - 港股主要指数涨跌互现：本周恒生指数价格收益为0.6%，恒生综指为0.5%，而恒生科技指数价格收益为-1.4% [15] - 中上游行业领涨市场：按中信行业分类，本周钢铁行业价格收益上涨6.1%，有色金属上涨4.6%，基础化工上涨3.9%，银行上涨3.4%，煤炭上涨3.4% [16] - 部分行业表现疲软：本周医药行业价格收益下跌4.6%，家电下跌2.4%，商贸零售下跌1.9%，计算机下跌1.7% [16] - 市场风格偏向大盘股：本周恒生大型股价格收益为0.6%，表现优于恒生小型股的-0.1%和恒生中型股的-0.4% [15] - 高股息策略表现稳健：恒生高股息指数本周价格收益上涨0.4%，其52周股息复投总收益达到37.0% [15] - 原材料与工业板块长期回报突出：按恒生行业分类，原材料业近52周价格收益高达213.1%，工业近52周价格收益为53.8% [17] 2.2 估值水平 - 市场整体估值小幅回落：本周恒生指数动态市盈率下降0.8%至11.3倍，恒生综指市盈率下降0.7%至11.5倍 [19] - 中上游行业估值获拉升：本周机械行业市盈率上升5.9%，钢铁行业市盈率上升4.0%，有色金属行业市盈率上升3.0% [20] - 科技与医药估值承压：本周医药行业市盈率下降7.1%至23.4倍，计算机行业市盈率下降3.1%至19.3倍 [20] - 高股息指数估值具吸引力：恒生高股息指数当前市盈率为7.5倍，处于相对低位 [19] 2.3 盈利和股息 - 市场整体盈利预期显著上修：本周恒生指数未来12个月预期EPS上修1.4%，恒生综指EPS上修1.3% [22] - 多数行业盈利预期改善：共有26个行业EPS预期上修，其中医药行业EPS上修幅度达2.7%，煤炭行业上修2.3%，银行业上修2.2% [23] - 部分行业盈利预期下调：机械行业EPS预期本周下修2.7%，轻工制造下修0.8% [23] - 高股息指数预期股息率可观：恒生高股息指数未来12个月预期股息率为5.9% [22] - 金融与原材料业盈利增长强劲：银行业近26周EPS累计上修13.0%，有色金属行业近26周EPS累计上修56.4% [23]