报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 不同质量货源行情分化明显，好货数量偏紧，客商采购积极性良好，差货占比较高且后期销售窗口收窄，需关注产地走货速度 [1][2][17] - 受需求制约，苹果期货冲高动力有限，但优果率问题短期内难解决，下方有强支撑，预计未来呈现宽幅震荡局面，操作建议区间内高抛低吸为主 [2][44] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2026 年 2 月苹果期货主力合约 AP2605 偏强运行，呈高位震荡局面，春节推迟使备货时间增加，节日备货效应提振盘面上涨，但后期销售时间窗口收窄，节后盘面大幅回落，好货数量不多支撑行情，跌幅收窄 [7] 苹果基本面分析 好货数量偏紧 - 截至 2026 年 2 月 26 日，全国冷库苹果库存量约 494.48 万吨，低于去年同期 30.89 万吨，处近七年历史同期最低水平，山东产地约 208.59 万吨，陕西地区约 128.27 万吨，非主产区约 157.62 万吨，好货数量占比偏低，差货占比较高 [1][11] - 山东产区初四左右开始有冷库复工包装，正月初八前后普遍恢复，陕西产区恢复包装时间早，甘肃产区节前好货销售顺畅，剩余好货少，价格小幅上涨 [11] 节后冷库陆续复工，走货速度表现尚可 - 截至 2026 年 2 月 26 日，冷库库存比例约 37.33%，较去年同期低 2.45 个百分点，两周全国冷库库容比下降 2.81 个百分点，去库存率 32.79% [2][17] - 山东地区冷库库容比 42.48%，两周降低 1.99 个百分点，节后成交一般，外贸采购小果订单增加；陕西产区库容比 33.76%，两周下降 3.19 个百分点，节后看货客商找果农好货，成交有限；甘肃产区库容比 31.68%，两周降低 3.83 个百分点，节后看货客商多，采购积极性好 [17] 12 月份鲜苹果进口量环比增加 - 我国鲜苹果总体进口规模小，2025 年 12 月进口量 0.31 万吨，环比增加 21.31%，同比增加 20.02%，2025 年 1 - 12 月累计进口量 11.68 万吨，同比增加 19.72%，新季苹果产量、质量下滑，预计进口需求增加，但进口规模或保持当前水平 [20] 鲜苹果迎来出口旺季，出口量回升 - 我国鲜苹果主要出口东南亚国家，出口优势来自价格，2025 年 12 月出口量约 15.65 万吨，环比增加 28.63%，同比增加 26.76%，节日效应提振，预计 2026 年一季度出口量环比增加，利好需求恢复 [25] 柑橘类水果上市，削弱苹果需求 - 水果整体丰产，进口水果补充需求，替代水果影响苹果消费，柑橘上市时间集中在 11 月 - 次年 3 月，当前大量上市，量大价廉，冲击苹果下游需求 [27] - 2 月份水果价格维持强势，截至 2026 年 2 月 26 日，7 种重点水果平均批发价 8.02 元/公斤，同比上涨 9.12%，替代水果供应多、价格低，冲击苹果终端消费需求 [30] 苹果消费季节性分析 - 上涨概率较大的月份为 9 月、11 月和 12 月，9 月库存苹果清库、时令水果减少、双节备货，果农和客商惜售；11、12 月新果供应、节日提振，需求旺盛 [36][37] - 下跌概率较大的月份为 4 月、8 月和 10 月，4 月时令水果上市、库存苹果质量下滑、节日效应弱；8 月时令水果冲击、早熟苹果上市、库存苹果质量下滑；10 月新季苹果大量上市、替代水果供应增加 [38] 不同质量货源价格分化明显 - 截至 2026 年 2 月 26 日，山东烟台栖霞苹果好货稳定，80以上一二级果农片红意向报价 3.7 - 4.0 元/斤，条纹 4.0 - 4.7 元/斤，客商货 4.2 - 5.2 元/斤，果农一二三 级货源 3.0 - 3.5 元/斤，统货 2.5 - 3.0 元/斤，三级 1.8 - 2.5 元/斤，外贸客商采购小果有需求，市场客商按需补货 [41] - 新季苹果因产量、质量下滑，好货价格维持高位，质量分化明显，低质量货源价格下滑，冷库销售阶段大小果价格差可能扩大，期货远月合约或维持强势 [41] 后市展望 - 供应端全国冷库苹果库存量低，好货占比偏低，差货占比较高；需求端冷库库存比例较去年同期低，不同产区库容比有变化，好货成交有限，差货面临销售窗口收窄问题 [1][2][44] - 不同质量货源行情分化，冷库复工时间较去年推迟但比往年提前，优果率下滑使好货紧俏，差货需关注走货速度，期货预计宽幅震荡，建议区间内高抛低吸 [2][44]