行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（例如“买入”、“增持”等）[2][3][4][5] 核心观点 * 美以共同袭击伊朗，导致地区冲突升级，将显著增加全球能源供给及运输通道（特别是霍尔木兹海峡）的不确定性[2][5] * 冲突将直接冲击伊朗和以色列的炼化生产设施，影响其原油及化工品出口，并可能因霍尔木兹海峡关闭风险而放大全球供应冲击[2] * 供给收缩与运输风险叠加下游刚性需求（如春耕），预计将推动全球定价的能源及化工产品价格上行，重点关注甲醇、尿素、乙二醇、聚乙烯等品种[5] 事件影响分析 * 伊朗是OPEC第三大产油国，日原油产量约330-350万桶，占全球供给的3%，其天然气产量位列全球第三[3] * 伊朗利用天然气成本优势布局下游化工品，甲醇、尿素、乙二醇、聚乙烯等产品出口量较高，冲突将直接影响其国内化工生产能力与出口[3] * 2024年中国从伊朗进口甲醇、乙二醇、聚乙烯、硫磺量分别为147、28、133、67万吨，2025年进口量已因局部问题下降至81、7、113、45万吨，但进口依赖度仍存（如聚乙烯2.5%）[3] 关键运输通道风险 * 霍尔木兹海峡是全球最重要的石油咽喉要道之一，2024年经该海峡的石油流量平均为每日2000万桶，占全球石油液体消费量的约20%，全球约1/5的液化天然气也经此运输[3] * 2024年通过霍尔木兹海峡运输的原油和凝析油中有84%，液化天然气中有83%流向了亚洲市场，中国、印度、日本和韩国是主要目的地，占原油和凝析油流量的69%[3] * 若海峡关闭，大部分运量无其他便捷替代路径，将显著增加航行时间和成本，直接影响亚洲（包括中国）的原油加工开工率[3][4] 对下游产业链的影响 * 冲突影响将波及依赖伊朗产品进口进行进一步加工的海外产业链，可能导致下游产业链开工下降，引发连锁供给问题[2] * 3月正值北半球春耕季节，氮肥、磷肥、钾肥等农资产品的运输若受影响，将对刚性需求产品形成冲击，可能带动全球化肥价格抬升[4] * 全球化肥价格上涨，后续可能带动国内农资企业出口利润兑现[4] 主要受益产品 * 预计全球定价类化工产品价格将上行，主要包括：甲醇、尿素、乙二醇、聚乙烯等[5] * 油、气以及部分农资产品价格也可能因运输风险进一步受到影响[5]