报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [8] 报告核心观点 - 养殖板块：猪价与鸡价在春节后呈现分化态势，生猪价格因节后需求淡季和供给充足而下跌，并触及前期低点，而黄羽肉鸡价格因产业节前主动去库而逆势提升，其供给增长有限，若需求提升价格将走强 [2][4] - 种植板块：看好种植景气度提升，2025年第四季度粮价景气上行对种植公司业绩有拉动作用，密植品种表现突出并有望在2026年继续拓展市场份额 [2][5] - 宠物板块：人民币汇率升值影响宠物公司短期出口业务的盈利能力，但看好国内宠物市场的快速增长，国内自主品牌的收入增速和毛利率是关键 [2][6] - 动保板块：行业竞争激烈，养殖利润低可能给板块带来压力，能够持续推出创新和差异化产品的公司有望表现坚挺 [7] - 大宗商品联动：需关注中东局势导致的原油价格大幅波动对油脂价格的传导影响，历史数据显示布油与CBOT豆油价格相关性达81% [3] 根据相关目录分别总结 1. 重要行业数据一览 - 板块指数：农林牧渔板块指数为2,972.6点，周环比上涨4.01%，年同比上涨19.88% [11] - 生猪价格：生猪价格为10.93元/千克，周环比下跌7.06%，月环比下跌16.31%，年同比下跌17.80% [11] - 养殖盈利：行业平均自繁自养盈利为-159.65元/头，周环比改善62.38%，但年同比大幅下降470.59% [11] - 禽类价格：白羽肉毛鸡价格为7.47元/千克，周环比微跌0.13%；商品代鸡苗价格为2.87元/羽，周环比大幅上涨19.58% [11] - 饲料原料：玉米价格为2,382.16元/吨，年同比上涨5.10%；豆粕价格为3,177.14元/吨，年同比下降8.84% [11] 2. 生猪养殖板块——猪价下跌 - 价格低位：春节后生猪日度均价已徘徊在2025年10月的前期低价，生猪期货2603合约于2月27日创下历史低点9,920元/吨 [4] - 核心逻辑：价格低点推动了亏损产能出清的逻辑 [4] 3. 白羽肉鸡 - 价格分化：毛鸡价格周环比微降，但鸡苗价格周环比显著回升19.58% [11][19] - 存栏结构：白羽肉鸡在产父母代存栏为2,181.32万套，周环比下降1.11%；后备父母代存栏为1,553.68万套，周环比微增0.26% [11] 4. 黄羽肉鸡 - 价格逆势：节后黄羽肉鸡价格有所提升，与过去两年节后下跌趋势相反，主要因产业节前主动去库 [4] - 供给有限：黄羽肉鸡在产父母代存栏为1,286.26万套，年同比下降6.64%，供给增长有限 [11] - 未来展望：若需求提升，价格将走强，需关注接下来淡季价格的持续性 [4] 5. 饲料板块 - 饲料价格：猪饲料价格为3.37元/千克，肉鸡饲料价格为3.51元/千克，价格维持低位 [11][32] - 原料价格：玉米价格周环比上涨0.42%，年同比上涨5.10% [11] 6. 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 生猪养殖推荐：牧原股份（2026E PE 9.75）、温氏股份（2026E PE 12.39） [7][40] - 后周期推荐：科前生物（2026E PE 13.85）、海大集团（2026E PE 15.35） [7][40] - 禽产业链推荐：圣农发展（2026E PE 15.95）、益生股份（2026E PE 17.96） [7][40] - 宠物板块推荐：乖宝宠物（2026E PE 27.53）、中宠股份（2026E PE 24.11） [7][40] - 农产品产业链推荐：晨光生物（2026E PE 14.94）、诺普信（2026E PE 9.49）、国投丰乐（2026E PE 24.21） [7][40]