报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍方面印尼矿端现实跟进，3月警惕投机属性，预计短线3月或轻仓逢低试多，中长线需警惕矿端逻辑变化 [1] - 不锈钢方面矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移，3月矿端矛盾仍存，区间内偏向低位轻仓试多，基本面以限制弹性为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 沪镍：印尼并行多方面资源管理动作，盘面投机属性主导；现实面镍高库存累库或限制镍价弹性，但3月矿端偏紧现实难缓和，印尼镍矿涨价传导至一体化火法现金成本抬升至13万元/吨；短线交易以现实矿端矛盾为主，边际成本上移或增加逢低试多性价比；中长线需跟踪印尼配额增加和菲律宾供应弹性释放情况 [1] - 不锈钢：沪镍矿端博弈带动不锈钢，矿端上行推升镍铁成本，镍铁价格边际上行，成本逻辑对不锈钢支撑重心上移；3月矿端矛盾或发酵，投机资金支撑盘面；不锈钢供需矛盾不大，3月高价刺激排产增加，高排产预期下消费验证有挑战 [2] 库存跟踪 - 精炼镍：2月27日中国精炼镍社会库存增加3616吨至76619吨，LME镍库存增加888吨至287976吨 [3] - 新能源：2月27日SMM硫酸镍上、下游及一体化产线库存天数月环比0、 - 2、0至5、7、7天，前驱体库存月环比 + 0.5至13.6天，三元材料库存月环比 + 0.5至7.5天 [4] - 镍铁 - 不锈钢：2月27日SMM镍铁全产业链库存月环比 + 9%至13.1万金属吨；1月SMM不锈钢厂库150万吨，月同/环比 + 4%/+1%；2月26日不锈钢社会库存117.27万吨，周环比上升16.57% [4] 市场消息 - 印尼将修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品并征特许权使用费 [5] - 索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务，CGN矿预计2026年4 - 5月重启 [5] - 2026年镍工作计划和成本预算获批镍矿生产配额在2.6 - 2.7亿吨之间，PT WBN年度生产和销售配额较25年削减70% [6][8] - 2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [7] - 2月18日印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域山体滑坡致一人遇难，涉事区域暂停运营 [7] - 2月17日Sherritt International Corporation因古巴燃料供应受限缩减合资企业运营规模 [7] - 印尼森林区域管理工作组制裁四家镍矿开采公司并罚款 [8] 每周镍和不锈钢重点数据跟踪 - 包含沪镍主力、不锈钢主力收盘价、成交量，1进口镍、俄镍升贴水、镍豆升贴水等多项指标数据 [10]