报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅关注上游复产节奏，多晶硅关注现货价格变动情况 [6][7] - 工业硅库存累库，预计上游 3 月中上旬复产带来供应增量，建议逢低位找买点，下周盘面区间 8200 - 8800 元/吨 [6][7] - 多晶硅供需双弱，处于高库存去库状态，盘面底部有支撑，预计下周盘面区间 45000 - 51000 元/吨，不建议参与期货，可考虑期权工具 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 本周工业硅盘面先跌后涨收于 8395 元/吨，现货市场价格持稳，新疆 99 硅报价 8650 元/吨（环比 -50），内蒙 99 硅报价 8900 元/吨(环比 -150) [2] - 本周多晶硅盘面弱势震荡收于 46495 元/吨，现货市场上游报价或逐步松动 [2] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 市场关注 3 月中上旬上游硅厂复产节奏，本周开工环比小幅走高 [3] - 西南地区进入枯水期，成本在 10000 - 10500 元/吨(折盘面)，开工降至极低位置 [3] - 新疆地区部分工厂减产后预计 3 月中上旬陆续复产 15 台炉，将带来明显供给增加 [3] - 本周社会库存累库 0.3 万吨，厂库库存去库 0.18 万吨，整体行业库存累库 0.48 万吨 [3] 工业硅需求端 - 多晶硅视角，短期硅料周度减产，关注 3 月大厂复产带来的需求增量 [3] - 有机硅端，本周周产小幅增加，部分厂计划后续复产，当前库存累库，关注节后需求回暖节奏 [3] - 铝合金端，春节后厂家复工量不大，需求增量较缓，预计元宵节后刚需订单有释放 [3] - 出口市场，海外需求未见好转 [3] 多晶硅供给端 - 短期周度产量环比减少，厂家被动减产缓解高库存问题 [4] - 本周硅料厂家库存环比去库，当前厂家库存约 34 万吨，整体行业库存约 50 万吨，接近 5 个月消费量 [4] - 平均完全成本或在 4.5 - 4.6 万元/吨区间附近 [4] 多晶硅需求端 - 硅片排产周环比增加，硅片价格下跌影响采购心理价格 [4][5] - 3 月中上旬光伏退税取消抢出口行情结束，国内需求无起色，预计需求侧回落 [5] 后市观点 - 工业硅关注上游复产节奏，供需逻辑偏弱但下方空间被资金托底，建议逢低位布局多单 [6] - 多晶硅关注现货价格情况，供需双弱，去库初期价格回落，盘面底部有支撑，不建议参与期货，可考虑期权工具 [7] - 单边：工业硅预计下周盘面区间 8200 - 8800 元/吨；多晶硅预计下周盘面区间 45000 - 51000 元/吨 [7] - 跨期：暂无推荐 [8] - 套保：暂无推荐 [8]