行业投资评级与核心观点 - 报告对光纤光缆行业持积极看法，认为其已进入由AI与无人机驱动的高景气新周期 [1][7][24] - 报告核心观点：全球AI算力基础设施投资加速，叠加无人机新兴需求爆发，驱动光纤光缆行业供需格局发生结构性变化，导致价格持续上涨，行业从传统电信需求驱动转向新周期 [1][7][20][24] 价格端：光纤价格大幅上涨，集采出现暂停 - 自2025年末以来，光纤光缆零售价格不断上涨，2026年2月G.652.D裸纤价格已突破30元/芯公里，实际成交价多集中于40-50元/芯公里，部分渠道价超过50元/芯公里，累计涨幅高达94%—144% [2][21] - 光纤价格上涨导致光缆成本与运营商招标限价形成倒挂，广东电信2026年1月启动的2个光缆集采项目均因投标报价高于最高限价而被暂停 [2][21] - 光纤出口价格相比2025年初已实现翻倍以上，自2026年起，中国向俄罗斯出口的光纤材料价格提高了2.5至4倍，例如G.652D光纤价格从2025年初的16元/公里飙升至2026年1月的40元/公里 [2][21] 需求端：AI数据中心与无人机成为核心新驱动力 - 本轮需求核心引擎是AI数据中心建设，其对光纤的消耗不仅是量的叠加，更是密度的指数级跃升，AI数据中心消耗的光纤基础设施是传统云设施的5到10倍 [3][25] - 根据CRU数据，AI光纤占全球总需求比例预计将从2024年的5%激增至2027年的30%，数据中心建设将成为光纤需求的核心驱动力 [3][25] - 无人机光纤开辟新兴需求市场，无人机光纤单机消耗大且不可回收，当前无人机相关光纤需求约5000万芯公里/年，使俄罗斯光纤消耗量从不超过全球1%增长到约10% [3][25] - 俄罗斯光纤厂自2025年4-5月被袭击后停产，其光纤光缆制造完全依赖中国供应，随着光纤制导无人机渗透率提升，需求将进一步增加 [3][25] 供给端：产能刚性约束导致阶段性供给缺口 - 光纤预制棒（光棒）扩产周期长达18-24个月，技术壁垒高，即使立即扩产，新产能最早也需2027年后才能释放，供给在短时间内难以提升 [4][23] - 行业经历前期价格战及产能出清后扩产态度谨慎，鲜有大规模扩产 [4][23] - AI数据中心急需G.657.A2等特种光纤，其拉丝效率低于传统G.652.D光纤，消耗更多光棒产能，厂商为追求高附加值优先生产特种光纤，挤压了G.652.D光纤的产能配额，导致普纤出现阶段性供给错配与需求缺口 [7][23] 投资策略与关注方向 - 报告继续看好光通信、液冷、太空算力三个方向，认为其按产业发展阶段对应的风险偏好依次提升 [8][15][26] - 继续推荐算力产业链相关企业，如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信、仕佳光子、太辰光、长芯博创、德科立、东田微 [8][15][26] - 建议关注国产算力产业链的液冷环节，如英维克、东阳光等 [8][15] - 报告列出了详细的建议关注标的清单，涵盖算力（光通信、铜链接、算力设备、液冷、边缘算力、卫星通信、IDC、母线）及数据要素（运营商、数据可视化）等多个细分领域 [9][14] 行情回顾与市场表现 - 报告期内（2026年02月23日-03月01日），通信板块上涨，表现强于上证综指 [16] - 从细分行业指数看，量子通信上涨17.1%，光通信上涨5.4%，通信设备上涨4.9% [17][19] - 受益于光纤概念，烽火通信上涨24%，亨通光电上涨23%，中天科技上涨19% [17][18] 重点公司盈利预测与评级 - 报告对部分重点公司给出了盈利预测与“买入”评级，例如：中际旭创2026年EPS预测为24.06元，对应PE为22.19倍；新易盛2026年EPS预测为21.83元，对应PE为16.49倍 [11]