报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周贵金属交易核心是地缘政治，黄金走势高度依赖地缘政治格局，其余因素影响较钝化 [5] - 预计下周贵金属或将高开，若地缘政治格局未进一步发酵，黄金可能高开低走，但黄金中枢将上移，地缘风险溢价或有一定持续性 [5] - 3月白银价格可能继续上涨，100美金有望触及，叠加地缘政治影响和板块内部资金外溢效应，白银、铂钯或有短期上涨空间 [5] - 铂钯可能跟随黄金白银脉冲式上涨，预计铂金在避险叙事上表现强于钯金，接下来周度及月度维度陷入震荡行情，单边策略密切关注2400 - 2500美元/盎司区间内铂金表现，站稳2400美元/盎司左右后可考虑轻仓配置多头 [6] - 贵金属场内看涨期权隐含波动率溢价偏高，可考虑牛市价差参与多头布局，波动放大时用牛市看涨价差期权结构，波动趋稳时考虑牛市看跌价差期权结构 [8] - 拟继续布局黄金及白银多头的投资者，考虑地缘因素影响权重和不确定性较高，建议买入周期较短、虚值幅度适中的看涨期权，控制风险并把握行情随地缘变化快速波动的机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 周末美伊以冲突爆发，黄金走势依赖地缘政治格局，周末暗盘黄金一度涨至前高，后因美以“速战速决”且伊朗反抗力度不及预期回吐涨幅，周末涨幅不到1% [5] - 后续地缘政治关键在于伊朗新政权情况及以霍尔木兹海峡为核心的油气运输要地是否持续关闭 [5] - 本周白银库存继续去化，国内显性库存760吨上下，库存持仓比回落至3.8%至最低位，国内白银挤兑风险未完全移除 [5] - 1970年以来几次地缘冲突爆发2个月后铂钯表现偏弱，但黄金白银脉冲式上涨时铂钯可能跟随，铂金在避险叙事上表现或强于钯金 [6] - 基于高频数据疲软，ETF流出幅度暂不构成趋势反转核心信号，铂钯接下来周度及月度维度陷入震荡行情 [6] 场内期权 - 贵金属场内看涨期权隐含波动率溢价偏高，可考虑牛市价差参与多头布局，波动放大时用牛市看涨价差期权结构，波动趋稳时考虑牛市看跌价差期权结构 [8] 场外期权 - 拟继续布局黄金及白银多头的投资者，考虑地缘因素影响权重和不确定性较高，建议买入周期较短、虚值幅度适中的看涨期权，控制风险并把握行情随地缘变化快速波动的机会 [10]