行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但在投资建议部分详细列出了多个细分方向的建议关注标的 [60] 报告核心观点 * 机器人行业景气度加速向上，产业呈现多维突破态势，从政策引导转向商业化落地 [2][9] * 2026年是人形机器人实现从0到1突破的重要节点，全球将迈入机器人“军备竞赛”，龙头公司供应链和技术趋于收敛 [4][60] 行业动态总结 * 产业链协同与资本投入强化：现代汽车集团计划未来五年投资10万亿韩元（约合481.2亿元人民币）建设AI、氢能源和机器人业务中心 [5][9][10][11]；蔚来芯片子公司安徽神玑完成超22亿元人民币首轮融资，投后估值近百亿，以支持自动驾驶和具身智能布局 [5][9][10][11]；湖北省计量测试技术研究院与湖北人形机器人创新中心签署战略合作协议，共建质量技术创新中心 [9][10]；浦东新区政府与上海电气集团签署协议，推动具身智能机器人核心零部件自主研发与产业化 [9][10][11] * 商业化落地与场景拓展：宝马集团宣布在德国莱比锡工厂部署人形机器人，这是其首次在欧洲生产体系中引入此类技术，此前在美国工厂的试点中，人形机器人在10个月内支撑了3万辆宝马X3的生产 [5][9][10][11]；京东科技公布了用于机器人导航的专利，旨在实现主动安全保障和流畅避障 [9][10] 本体公司进展总结 * 宇树科技：第三次登台央视春晚，表演节目《武 BOT》实现多项全球首次技术突破 [2][29]；发布新款四足机器人Unitree As2，其关节峰值扭矩是主力产品Go2的两倍，自重18kg，站立负载最高65kg，极限速度5m/s（约18km/h）[2][16][32]；德国总理默茨亲临参访并高度赞赏 [2][34] * 智元机器人：在德国慕尼黑举办发布会，正式进入德国市场，并与全球汽车零部件供应商敏实集团签署战略合作协议，共同开拓欧洲市场 [3][16][36][40] * 融资活跃与量产规划：多家本体公司获得大额融资，智平方完成超10亿元人民币B轮融资，估值超百亿 [16][25]；千寻智能连续完成两轮融资近20亿元，估值突破百亿 [16][21]；自变量机器人完成数亿元新一轮融资，两个月内累计融资额突破30亿元 [16][27]；小鹏汽车规划在2026年底启动全新一代IRON机器人的量产，目标成为“全球第一个规模量产的高阶人形机器人” [16][18]；法拉第未来正式启动2026年首个EAI机器人交付季，并向高端地产运营商交付首批产品 [16][23]；广汽集团孵化的慧仑科技计划于2026年推进核心产品小批量试产，2027年实现规模化量产 [16][23] * 上市进展：工业机器人领军企业埃斯顿在港交所开启招股，预计募资净额约14.86亿港元 [16][25] 核心零部件进展总结 * 融资与跨界布局：因时机器人完成C1及C2两轮数亿元人民币融资 [42][50]；中科第五纪接连完成Pre-A轮及Pre-A+轮融资，累计金额数亿元，估值较早期增长约20倍 [3][44][46][53]；深圳天元兴科技完成数千万元天使轮融资 [44][48]；长安汽车明确以“1+N+X”战略布局智能汽车机器人技术和业务 [42][50]；利亚德依托动作捕捉技术切入人形机器人赛道，已与多家厂商开展合作 [42][46] * 技术突破：武汉格蓝若与华中科技大学联合研发的“大壮”机器人搭载全国首创的嗅觉感知系统，能识别30多种气味，实现“视觉+嗅觉+听觉”三维融合 [42][48]；凌迪科技基于高保真形变体仿真技术与银河通用达成合作，赋能复杂操作场景落地 [44][50] 投资建议总结 * 重点关注五大方向： * 特斯拉链的收敛：硬件供应链趋于收敛，建议关注拓普集团、三花智控等 [4][60] * 技术迭代与收敛：看好电驱动新技术、灵巧手、新材料、高端轴承等，建议关注英诺赛科、日盈电子等 [4][60] * 海外其他供应链的机会：苹果、谷歌、OpenAI、Figure等陆续迈入0-1阶段，建议关注银轮股份以及电子链标的 [4][60] * 国内本体和应用垂类机会：宇树、智元等陆续上市，关注供应链及本体标的如翔楼新材、柯力传感等 [4][60] * 布局“优质格局”的标的：建议关注奥比中光等 [4][60]