行业投资评级 - 行业评级为“买入” [4] 核心观点 - 国内外因素共振，预计“加快全面绿色转型”即将提速 [3] - 国内方面，“十五五”开局之年，两会召开在即，预计将有诸多绿色转型举措积极落地 [8] - 海外方面，能源电力紧缺（如2025年4月西葡两国全国性大停电超18小时，影响逾5000万民众；2026年1月阿根廷大面积停电影响超440万人）叠加油价上涨，能源安全需求迫切，为绿色能源带来新一轮加速发展契机 [8] 产业发展（“硬件”）分析 - “十五五规划建议”提出加快新能源等战略性新兴产业集群发展，推动氢能和核聚变能等成为新的经济增长点 [8] - 当前风光等新能源发电消纳压力显著加大，迫切需要加速储能（新型储能、抽蓄等）发展 [8] - 面向未来的“双碳”目标，亟需加码支持氢能和核聚变产业做强做优做大，促进经济社会深层次脱碳 [8] 市场机制（“软件”）分析 - 电力行业价格机制正迎来深刻变革，电能量价值、调节价值已相继显现，绿色价值有望在“十五五”被有效定价 [8] - 新模式新业态加快落地，绿电直连成为促进新能源消纳、构架新能源电价竞争力的有效方式，全国已有3259万千瓦绿电直连项目推进实施 [8] 投资建议 - 储能：国内链关注海博思创、南网科技等，海外链关注阳光电源、艾罗能源等 [8] - 氢能：关注嘉泽新能、电投绿能、赫美集团等 [8] - 核聚变：关注合锻智能、爱科赛博、旭光电子等 [8] - 绿电直连：涪陵电力等 [8] - 电力设备：关注思源电气、国电南瑞、特锐德、东方电子等 [8] - 绿电运营商亦值得关注 [8] 重点公司估值摘要 - 海博思创 (688411.SH)：最新收盘价218.51元，2026年预测EPS为6.32元，预测PE为34.57倍 [9] - 南网科技 (688248.SH)：最新收盘价52.80元，2026年预测EPS为1.16元，预测PE为45.52倍 [9] - 电投绿能 (000875.SZ)：最新收盘价7.93元，2026年预测EPS为0.39元，预测PE为20.33倍 [9] - 思源电气 (002028.SZ)：最新收盘价214.43元，2026年预测EPS为4.30元，预测PE为49.87倍 [9] - 特锐德 (300001.SZ)：最新收盘价30.19元，2026年预测EPS为1.39元，预测PE为21.72倍 [9] - 东方电子 (000682.SZ)：最新收盘价14.08元，2026年预测EPS为0.74元，预测PE为19.03倍 [9]