报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价小幅上升，国内豆粕和豆一期价“先跌后涨、重心上移”，预计下周连豆粕和豆一期价或稳中偏强 [2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 美豆市场情况 - 上周美豆期价小幅上升，利多因素为美国关税政策缓和、美豆油偏强带动；偏空因素为美国关税政策不确定、市场担忧中方采购美豆需求受影响，截至2月27日，美豆主力05合约周涨幅1.41%，美豆粕主力05合约周涨幅1.85% [2] - 2026年2月19日当周，美豆净销售环比下降，2025/26年美豆出口装船约81万吨，环比降幅37%、同比降幅约16%；2025/26年美豆累计出口装船约2503万吨，同比降幅约32%；美豆当前年度周度净销售约41万吨，下一市场年度周度净销售0万吨，两者合计约41万吨；美豆对中国当前作物年度周度净销售约7.5万吨，累计销售约1066万吨 [3] 国内豆粕市场情况 - 上周国内豆粕期价“先跌后涨、重心上移”，2月27日当周，豆粕主力m2605合约周涨幅1.18%，原因是美豆、巴西贴水稳中偏强带来成本端支撑，以及中美贸易事件不确定性犹存 [3] - 上周国内豆粕现货价格微升，现货成交、压榨等略有回升，春节假期后现货逐步复工；成交量周环比上升，截至2月27日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约4.4万吨；提货量周环比下降，截至2月27日当周，主要油厂豆粕日均提货量约10.7万吨；基差周环比下降，截至2月27日当周，豆粕（张家港）基差周均值约275元/吨；库存周环比微升、同比上升，截至2月13日当周，我国主流油厂豆粕库存约77万吨，周环比增幅约2%，同比增幅约73%；大豆压榨量周环比上升，下周预计继续上升，截至2月27日当周，大豆周度压榨量约59万吨，开机率约16%，下周油厂大豆压榨量预计约189万吨，开机率52% [5] 国内豆一市场情况 - 上周国内豆一期价“先跌后涨、重心上移”，2月27日当周，豆一主力a2605合约周涨幅0.73%，原因是东北产区现货价格补涨，购销较少，期价受整体豆类市场情绪影响且无利空因素 [3] - 上周国内豆一现货价格稳中偏强，东北部分地区大豆净粮收购价格报价区间4460 - 4560元/吨，较前周上涨160元/吨；关内部分地区大豆净粮收购价格区间4980 - 5240元/吨，持平前周；销区东北食用大豆销售价格区间4780 - 5000元/吨，较前周上涨40元/吨 [6] - 东北产区现货价格补涨但成交较少，农户预计元宵节后售粮；销区跟随产区调价但成交有限，三月各类学校集中开学或对豆制品需求有所提振 [6] 国际大豆市场基本面情况 - 巴西大豆进口成本本周环比上升，截至2月28日当周，2026年5月巴西大豆CNF升贴水均值周环比微降、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比上升 [3] - 巴西大豆收割进度仍慢于去年同期，截至2月19日当周，2025/26年巴西大豆收获进度30%，去年同期39%，收获进度创下2020/21年度以来同期最低水平，南里奥格兰德州大豆收成仍面临歉收风险 [3] - 据2月28日天气预报，未来两周（3月1日 - 3月15日），巴西大豆主产区降水不均、气温偏高，阿根廷大豆主产区降水略微偏少、气温除3月6日前后偏低之外，其余时间略微偏高或基本正常，南美产区天气影响中性略偏多 [4] 下周价格预测 - 预计下周连豆粕和豆一期价或稳中偏强；豆粕受成本端美豆盘面价格和巴西升贴水报价稳中偏强支撑；豆一需关注市场情绪波动，包括政策情绪、国储地储传言等，周末期间中东地缘事件可能影响市场情绪 [7]