报告行业投资评级 * 本报告为行业周报，未明确给出行业投资评级 [1] 报告核心观点 * 春节后第一周，下游复工节奏整体偏缓，需求呈现温和复苏态势 [1] * 国内大炼化项目价差环比小幅收窄，而国外价差环比扩大，两者走势分化 [2][3] * 炼油板块：原油价格震荡上行，国内成品油价差小幅震荡，海外成品油价差全面上涨 [2] * 化工板块：下游复工步伐偏缓，化工品价格偏稳震荡，部分产品价差收窄 [2] * 聚酯及锦纶板块：成本端支撑上移，但节后终端需求恢复缓慢，聚酯产业链负荷维持低位，产品价格表现分化 [2] 根据相关目录分别总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 * 国内价差收窄：截至2026年2月27日当周，国内重点大炼化项目价差为2416.76元/吨，环比下降43.73元/吨（-1.78%）[2][3] * 国外价差扩大：同期国外重点大炼化项目价差为1132.37元/吨，环比上升26.59元/吨（+2.41%）[2][3] * 原油价格上涨：截至2月27日当周，布伦特原油周均价为71.33美元/桶，环比上涨**+2.50%** [2][3] * 长期趋势：自2020年1月4日至报告期，布伦特原油周均价涨幅为**+5.69%，国内大炼化项目周均价差涨跌幅为+4.23%，国外项目周均价差涨跌幅为+20.29%** [3] 炼油板块 * 原油市场：当周油价震荡上行，周前期因欧佩克+倾向增产、美伊谈判等因素窄幅震荡，周后期受美国关税、库存及美伊局势影响上涨[2][18]。2月27日布伦特、WTI原油价格分别为72.48美元/桶（+0.72美元/桶）、67.02美元/桶（+0.54美元/桶）[2][18] * 国内成品油：价格价差小幅震荡。柴油、汽油、航煤周均价分别为6227.57元/吨（-10.71元/吨）、7699.57元/吨（+17.71元/吨）、4978.52元/吨（-35.81元/吨）[18]。与原油价差分别为2616.51元/吨（-95.42元/吨）、4088.51元/吨（-66.99元/吨）、1367.47元/吨（-120.51元/吨）[18] * 海外成品油：价格价差全面上涨[2] * 东南亚市场：柴油、汽油、航煤周均价分别为4673.42元/吨（+112.85元/吨）、3971.97元/吨（+197.75元/吨）、4679.92元/吨（+173.49元/吨）[29] * 北美市场：柴油、汽油、航煤周均价分别为5684.60元/吨（+430.09元/吨）、4275.05元/吨（+132.54元/吨）、5288.66元/吨（+479.46元/吨）[29] * 欧洲市场：柴油、汽油、航煤周均价分别为5113.93元/吨（+338.67元/吨）、4877.69元/吨（+159.46元/吨）、5581.60元/吨（+285.40元/吨）[29] 化工板块 * 整体状况：节后复工第一周，下游复工步伐相对偏缓，化工品价格偏稳震荡运行[2] * 聚烯烃：聚乙烯（LDPE、LLDPE、HDPE）价格价差小幅震荡运行，均价分别为9300.00元/吨（+0.00）、6754.00元/吨（-32.00）、7600.00元/吨（+0.00）[54]。聚丙烯产品价格小幅上行，均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为5786.48元/吨（+73.70）、9150.00元/吨（+50.00）、6942.86元/吨（+42.86）[75] * 其他化工品：EVA、纯苯、苯乙烯、聚碳酸酯（PC）价格偏稳运行，但价差有所收窄[2][54][75]。丙烯腈因供应充裕，价格小幅走跌至7800.00元/吨（-28.57）[75]。MMA产品虽有新产能释放，但供方压力不大，价格小幅上涨至9507.14元/吨（+71.43）[75] 聚酯&锦纶板块 * PX（对二甲苯）：成本端支撑上移，市场价格整体上行。CFR中国主港周均价为6436.12元/吨（+78.77），开工率93.25%（+0.00pct）[83][87] * MEG（乙二醇）：价格小幅上涨至3597.14元/吨（+37.14），华东罐区库存为93.50万吨（+3.14），开工率79.02%（+1.98pct）[88][92] * PTA（精对苯二甲酸）：春节后终端市场相对停滞，聚酯工厂负荷维持低位，PTA刚需欠佳，价格小幅下跌至5261.43元/吨（-15.71），行业平均单吨净利润为**-104.56元/吨**（-49.90），社会流通库存104.48万吨（+15.40）[93][98] * 涤纶长丝：成本支撑偏强，供给端开工率回升，但下游多数工厂尚未正式复工，需求恢复缓慢[99]。产品价格微涨，POY、FDY、DTY周均价格分别为7075.00元/吨（+7.14）、7300.00元/吨（+7.14）、8160.71元/吨（+10.71）[99]。企业库存天数显著上升，POY、FDY、DTY分别为18.70天（+7.30）、25.00天（+7.50）、27.60天（+6.60）[99] * 涤纶短纤与瓶片：价格稳中有跌。涤纶短纤均价6695.00元/吨（-3.57），企业库存9.59天（+3.56）[118]。PET瓶片现货均价6322.14元/吨（-6.43），行业平均单吨盈利为**-83.44元/吨**（-3.68）[118] * 锦纶纤维：产品价格小幅上涨，POY、FDY、DTY平均价格分别为12300.00元/吨（+28.57）、14500.00元/吨（+28.57）、12900.00元/吨（+42.86），但与切片价差有所收窄[109] 大炼化公司股价表现 * 近一周涨跌幅（截至2026年2月27日）：荣盛石化（+6.92%）、恒力石化（+4.60%）、东方盛虹（+3.66%）、桐昆股份（+4.79%）、新凤鸣（+1.82%）、恒逸石化（+0.78%）[2][124] * 近一月涨跌幅：桐昆股份（+18.20%）、荣盛石化（+14.37%）、恒逸石化（+10.88%）、东方盛虹（+5.85%）、恒力石化（-1.53%）、新凤鸣（-0.23%）[2][124] * 指数长期表现：自2017年9月4日至报告期，信达大炼化指数涨幅为**+118.33%，跑赢石油石化行业指数（+61.99%）、沪深300指数（+22.49%）及布伦特原油价格涨幅（+38.48%）[125][128]