行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 报告核心观点是关注AI模型迭代对“端云飞轮”的加速作用[2] - 年初以来国产AI大模型营销加速了端云飞轮的转动[3] - 模型升级、端侧用户数提升、数据回流、模型再升级的飞轮效应将持续提升云端算力需求[3] - 端云飞轮的加速转动与大模型的持续迭代将使AI Agent变得越来越好用，从而为端侧AI硬件载体带来新的市场机遇[3] 行业趋势与具体事件分析 - AI眼镜产业链：阿里千问AI眼镜将于3月2日发布，并计划在年内发布AI指环、AI耳机等产品[4]。IDC预测，2026年全球智能眼镜市场出货量将突破2368.7万台，其中中国市场出货量将突破491.5万台，市场迈入规模化增长新阶段[4]。AI眼镜作为理想的AI Agent载体，行业有望迎来快速增长[4] - 英伟达GTC大会：英伟达GTC大会将于3月16日-19日召开，将展示物理AI、AI工厂、代理式AI和AI推理等突破性成果[5]。据媒体报道，英伟达计划发布一款整合了Groq LPU技术的全新推理芯片，加速向推理计算领域转型[5] - 算力需求公式：云端算力需求=用户规模×调用频率×单次复杂度，年初的大模型营销显著提升了用户规模和调用频率[3] 建议关注的投资方向与公司 - 端侧AI产业链：建议关注龙旗科技、立讯精密、统联精密、歌尔股份、蓝思科技、恒玄科技、汇顶科技、华灿光电、中科蓝讯、紫建电子、佳禾智能、润欣科技、豪鹏科技、乐创技术等[6] - 国产CPU：建议关注海光信息、龙芯中科、禾盛新材等[6] - 空间激光通信：建议关注烽火通信、睿创微纳、中润光学、金橙子、航天电子、苏大维格等[6] - 手机直连卫星通讯： - 手机端：建议关注电科芯片、海格通信、国博电子、华力创通等[6] - 卫星端：建议关注复旦微电、臻镭科技、国博电子、信维通信等[6] - 半导体国产替代： - 材料：建议关注雅克科技、鼎龙股份、安集科技、上海新阳、兴福电子、金宏气体、华特气体、艾森股份、华海诚科、江丰电子、凯美特气、和远气体等[6] - 设备及零部件：建议关注拓荆科技、北方华创、中微公司、芯源微、盛美上海、华海清科、华峰测控、长川科技、富创精密、珂玛科技、新莱应材等[6] - Fab（制造）：建议关注华虹半导体、中芯国际、华润微、晶合集成、芯联集成等[6]