行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 核心观点 - 周观点：AI冲击担忧造成保险板块承压，但回调带来布局机会 报告认为AI有望提升传统金融机构运营效率，保险和券商负债端与资产端向好的中期趋势并未改变 A股上市险企PEV平均估值降至0.78倍，短期调整带来较好赔率 3-4月逐步进入保险和券商板块业绩催化窗口，看好布局机会[5] - 券商板块：开年以来市场交易量和基金新发同步高增，基本面高基数延续高景气 当下券商板块估值和机构持仓仍在低位，整体滞涨 资金面扰动以及再融资抬头趋势不影响板块中期逻辑，看好券商板块春季行情，关注业绩催化，零售和财富管理主线有望率先受益[6] - 保险板块：1.25%预定利率分红险产品的推出有利于险企在低利率时代管控利差损风险 险企主动降低预定利率体现慢牛预期下分红险产品需求旺盛 分红险在牛市预期加持下性价比凸显，叠加低基数，2026年开年个险渠道新单增速向好；银保渠道有望延续2025年的较高增长 资产端长端利率企稳、权益市场向好利于净资产和险企盈利表现，叠加负债成本边际改善，中长期看险企利差有望逐步向好，带动估值回升[7] 券商板块总结 - 市场数据：2月日均股基成交额2.83万亿元，同比+34%，环比-22.4% 1-2月累计日均股基成交额3.32万亿元，同比+87.5% 1-2月累计新成立股票和混合类基金份额1273亿份，同比+110%[6] - 香港交易所：2025年度取得收入及其他收益291.6亿港元，同比增30.3% 股东应占净利润177.5亿港元，同比升36.1%[6] - 期货板块：南华期货、瑞达期货等期货标的上涨明显，预计主要受资源品(有色、化工和金属等)板块上涨带动[6] - 投资主线：推荐三条主线 1) 低估值且大财富管理业务利润贡献较高的华泰证券和广发证券 2) 低估值龙头券商国泰海通、中金公司H股和中信证券 3) 零售优势突出的国信证券 受益标的同花顺[6] 保险板块总结 - 产品动态：中英人寿备案1.25%预定利率的分红险产品（福满佳C（悦享版）终身寿险（分红型）） 1.25%的预定利率较目前市场主流的1.75%降低50bp，采用“低保证+高浮动”组合[7] - 负债端展望：分红险在牛市预期加持下性价比凸显 2026年开年个险渠道新单增速向好；银保渠道有望延续2025年的较高增长[7] - 资产端与估值：长端利率企稳、权益市场向好利于净资产和险企盈利表现 负债成本边际改善，中长期看险企利差有望逐步向好 随着长端利率企稳回升，险企估值有望向1倍PEV靠拢[7] - 推荐标的：中国太保、中国人寿H股、中国平安[7] 推荐及受益标的组合 - 推荐标的组合：中国太保，中国人寿，中国平安；华泰证券，广发证券，国泰海通，中金公司H股；中信证券，国信证券；江苏金租，香港交易所[8] - 受益标的组合：同花顺，九方智投控股[8]