报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 镍和不锈钢：3月沪镍或轻仓逢低试多，中长线需警惕矿端逻辑变化；不锈钢区间内偏向低位轻仓试多，基本面限制弹性 [4][5] - 工业硅和多晶硅：工业硅关注上游复产节奏，推荐逢低位找买点；多晶硅关注现货价格变动，盘面弱势震荡，不建议参与期货，可考虑期权工具 [34][35] - 碳酸锂：供需偏强，底部支撑明显，但需关注情绪扰动和潜在需求负反馈风险，期货主力合约价格预计在15.0 - 18.0万元/吨区间高位震荡 [64][65] - 棕榈油和豆油：棕榈油后续区间操作为主，3月可找低点做多；豆油暂时随棕榈油及国际油价区间操作 [91][94] - 豆粕和豆一：预计连豆粕和豆一期价稳中偏强，豆粕受成本端支撑，豆一关注政策和市场情绪 [112] - 白糖：国际市场低位整理，或受原油带动；国内市场区间整理，关注进口政策变化 [128][151] - 棉花：ICE棉花低位震荡，关注出口和新作情况；郑棉期货维持偏强走势，关注现货需求和新作种植情况 [152][168] - 生猪：现货价格进入寻底阶段，3月中下旬或开始；期货LH2605合约可关注宏观情绪反弹后做空机会，支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨 [172][173] 各品种总结 镍和不锈钢 行情观点 - 沪镍：印尼矿端现实跟进，3月投机属性主导，短线或轻仓逢低试多，中长线需警惕矿端逻辑变化 [4] - 不锈钢：矿端矛盾增加，成本支撑上移，3月区间内偏向低位轻仓试多，基本面限制弹性 [5] 库存跟踪 - 精炼镍：2月27日中国精炼镍社会库存增加3616吨至76619吨，LME镍库存增加888吨至287976吨 [6] - 新能源：2月27日硫酸镍相关库存天数有变化，前驱体和三元材料库存月环比增加 [7] - 镍铁 - 不锈钢：2月27日镍铁全产业链库存月环比+9%，不锈钢厂库和社会库存有变动 [7] 市场消息 - 印尼将修订镍矿商品基准价格公式，征收钴特许权使用费 [8] - 瑞士公司计划重启危地马拉镍矿业务 [8] - 印尼发布2026年镍工作计划和成本预算，部分企业配额有变化 [9][11] - 菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [10] - 印尼一工业园尾矿区域发生山体滑坡 [10] - 古巴一镍矿企业缩减运营规模 [10] - 印尼对四家镍矿开采公司实施制裁 [11] 工业硅和多晶硅 本周价格走势 - 工业硅：盘面先跌后涨，现货价格下跌 [29] - 多晶硅：盘面弱势震荡，现货报价或松动 [29] 供需基本面 - 工业硅：供应端关注3月中上旬复产节奏，库存累库；需求端下游刚需偏弱 [30] - 多晶硅：供给端周度产量环比减少，库存去库；需求端硅片排产周环比增加，3月需求或回落 [31][32][33] 后市观点 - 工业硅：关注上游复产节奏，推荐逢低位找买点，预计下周盘面区间8200 - 8800元/吨 [34][35] - 多晶硅：关注现货价格情况，预计下周盘面区间45000 - 51000元/吨，不建议参与期货，可考虑期权工具 [35] 碳酸锂 本周价格走势 - 期货抬升，波幅放大，2605合约收于176040元/吨，周环比上涨11480元/吨；2607合约收于176600元/吨，周环比下跌15240元/吨；现货周环比上涨29500元/吨至172000元/吨 [61] 供需基本面 - 供给：国内锂盐厂季节性检修，海外津巴布韦限制出口，周度产量增加 [62] - 需求：短期需求偏强，3月排产较好，储能市场部分项目中标规模下降 [63] - 库存：本周延续去库，行业库存100093吨，较上周去库2839吨，期货仓单注销 [63] 后市观点 - 供需偏强，底部支撑明显，但关注情绪扰动和潜在需求负反馈风险，期货主力合约价格预计在15.0 - 18.0万元/吨区间高位震荡 [64][65] 棕榈油和豆油 上周观点及逻辑 - 棕榈油：节前受阻回落，节后受地缘影响周涨0.34% [90] - 豆油：美豆缺乏炒作，豆油周涨2.03%，美豆油周涨7% [90] 本周观点及逻辑 - 棕榈油：基本面改善慢，3月后出口不乐观，后续区间操作，3月可找低点做多 [91] - 豆油：美豆油上涨因素切换，国内供应压力将增加，单边区间操作 [94] 豆粕和豆一 上周行情 - 美豆期价小幅上升，美豆主力05合约周涨幅1.41%，美豆粕主力05合约周涨幅1.85% [106] - 国内豆粕和豆一期价“先跌后涨、重心上移”，豆粕主力m2605合约周涨幅1.18%，豆一主力a2605合约周涨幅0.73% [107] 基本面情况 - 国际：美豆净销售环比下降，巴西大豆进口成本上升、收割进度慢，南美产区天气影响中性略偏多 [107][109] - 国内：豆粕现货价格微升，成交、压榨回升，提货、基差下降，库存微升；豆一现货稳中偏强，东北产区补涨但成交少，销区跟随调价但成交有限 [110][111] 后市展望 - 预计连豆粕和豆一期价稳中偏强，豆粕受成本支撑，豆一关注政策和市场情绪 [112] 白糖 本周市场回顾 - 国际：美元指数、原油价格有变动，纽约原糖活跃合约价格上涨，基金净多单小幅增加，巴西、印度、泰国产糖量有变化 [126] - 国内：广西集团现货报价和郑糖主力价格上涨，主力合约基差走低，进口数据有变动，预计25/26榨季产量、消费量、进口量情况 [127] 下周市场展望 - 国际：低位整理，或受原油带动，关注巴西生产和出口、印度产量和政策 [128][151] - 国内：区间整理，关注进口政策变化 [128][151] 棉花 行情数据 - ICE棉花主连：开盘价65.50，收盘价65.56，涨跌幅0.02% [155] - 郑棉主连：开盘价14875，收盘价15395，涨跌幅4.44% [155] - 棉纱主连：开盘价20585，收盘价21245，涨跌幅3.48% [155] 基本面 - 国际：ICE棉花先涨后跌，美棉出口销售数据有变化，印度、巴西、孟加拉、巴基斯坦棉花情况及东南亚纺织企业开机率有数据 [156][157][158][160][161] - 国内：棉花期货、现货价格上涨后略回落，交投清淡，仓单情况有数据，下游处于复工阶段，纯棉纱和全棉坯布市场情况 [162][163] 操作建议 - ICE棉花低位震荡，关注出口和新作；郑棉期货维持偏强走势，关注现货需求和新作种植 [168] 生猪 本周市场回顾 - 现货：生猪价格弱势运行，供应端集团出栏未完成计划，需求端宰量低，投机需求入场，出栏均重上升 [171] - 期货：生猪期货价格弱势震荡，LH2605合约收盘价11485元/吨，基差为-420元/吨 [171] 下周市场展望 - 现货：价格进入寻底阶段，3月中下旬或开始 [172] - 期货：LH2605合约可关注宏观情绪反弹后做空机会，支撑位10500元/吨，压力位12000元/吨 [173]