行业投资评级 * 报告未明确给出对农林牧渔行业的整体投资评级 但通过对各子板块的分析 给出了具体的投资建议和关注方向 [3][4][5][6][20][33][39][41] 核心观点 * 报告认为农林牧渔行业整体处于景气度底部企稳阶段 各子板块在供需调整和周期作用下呈现分化 部分领域已出现积极信号或具备中长期布局价值 [3][4][5][6][20][33][34][41] 一、本周行情回顾 * 报告期内（2026年02月23日至02月28日） 农林牧渔（申万）指数收于2972.60点 周环比上涨4.01% 表现跑赢主要市场指数（上证综指+1.98% 沪深300指数+1.08% 深证综指+3.10% 科创板+1.20%）[2][13] * 在申万一级行业中 农林牧渔板块周涨幅排名第14位（+4.01%） 涨幅前三的行业为钢铁（+12.27%）、有色金属（+9.77%）和基础化工（+7.15%）[14][15] * 子板块中 林业（+10.29%）、种子生产（+6.59%）和果蔬加工（+6.16%）本周涨幅居前 水产养殖（-0.10%）表现相对落后 [16] * 个股方面 亚盛集团（+17.46%）、*ST绿康（+13.23%）、冠农股份（+12.80%）涨幅居前三 中水渔业（-4.25%）、国联水产（-3.85%）、中宠股份（-1.83%）表现居后 [14][17][18][19] 二、重点数据跟踪 2.1 生猪养殖 * 价格持续下跌：截至2月6日 全国商品猪价格为10.83元/公斤 周环比下跌7.67% 15公斤仔猪价格为24.87元/公斤 周环比下跌2.39% 生猪出栏均重为127.73公斤/头 较上周增加0.33公斤/头 [19] * 养殖利润承压：同期外购仔猪养殖利润为20.83元/头 周环比减少32.27元/头 自繁自养养殖利润为-159.65元/头 周环比亏损扩大61.33元/头 [19] * 短期观点：节后供需双弱 供给端压力仍存 生猪价格预计仍有下探空间 行业出栏均重偏高但或持续下降 表明出栏相对积极 在政策推动和行业持续亏损背景下 产能去化有望加速 板块景气度底部企稳 [3][20] * 中长期观点：行业具备优秀的中枢利润潜力 非洲猪瘟后行业扩张质量参差不齐 成本方差巨大 头部低成本企业有望释放超额利润 [3][20] * 投资建议：优选低成本优质企业 重点关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、天康生物等 [3][20] 2.2 禽类养殖 * 价格数据：截至2月27日 主产区白羽鸡均价7.47元/公斤 周环比微降0.13% 白条鸡均价13.80元/公斤 周环比下降1.43% [31] * 利润改善：父母代种鸡养殖利润为0.12元/羽 周环比增加0.47元/羽 毛鸡养殖利润为0.40元/羽 周环比增加0.60元/羽 [31][33] * 核心观点：白羽鸡供给充足 价格依旧承压 黄羽鸡因需求好转和供给收缩 价格表现坚挺 景气度有所好转 在成本中枢下行和季节性补库驱动下 黄羽鸡养殖盈利明显改善 若消费端持续恢复 禽类价格有望回暖 板块景气度底部企稳 [4][33] * 投资建议：关注立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等 [33] 2.3 牧业 * 牛肉价格：截至2月20日 山东省活牛价格为27.03元/公斤 环比微降0.88% 但同比上涨17.42% 随着消费旺季来临及进口牛肉保障措施落地（促进进口价格上涨和进口量减少） 国内牛肉价格有望稳步甚至加速上涨 [5][35] * 原奶价格：截至2月13日 主产区合同内生鲜乳平均收购价为3.04元/公斤 环比持平 同比下跌2.25% 散奶价格已回升至约3元/公斤 行业在资金压力与持续亏损背景下 产能有望持续去化 预计随着产能去化传导 原奶价格下半年或明年有望企稳回升 [5][35][39] * 核心观点：肉牛方面 犊牛与活牛价格上涨 预计新一轮肉牛周期有望开启 板块景气度有望稳健向上 需重视肉牛与奶牛产业的共振机会 [5][39] * 投资建议：关注优然牧业、现代牧业、中国圣牧等 [39] 2.4 种植产业链 * 价格数据：截至2月28日 国内玉米现货价2285.71元/吨 周环比上涨0.50% CBOT玉米期货价448.50美分/蒲式耳 周环比上涨4.91% 国内大豆现货价4072.11元/吨 环比持平 CBOT大豆期货价1170.75美分/蒲式耳 周环比上涨1.52% 豆粕、豆油、小麦、早稻等价格均有不同程度上涨或持平 [40] * 核心观点：近期玉米价格震荡上行 在种植户惜售背景下 年前供需格局偏紧 价格仍有小幅上涨空间 全球天气扰动可能造成农作物减产 种植板块景气度底部企稳 若粮食实质性减产 产业链景气度有望改善 外部不确定性背景下 国家持续推行种业振兴 生物育种产业化进程有望加快 [6][41] * 投资建议：关注隆平高科、登海种业、荃银高科等 [41] 2.5 饲料&水产品 * 饲料价格：截至2月27日 育肥猪配合料价格3.34元/千克 肉禽料价格3.45元/千克 均较上周环比持平 [52] * 水产价格：同期 鲫鱼/鲈鱼价格分别为30/48元/千克 扇贝价格10元/千克 海蛎价格12元/千克 均环比持平 对虾价格300元/千克 环比下跌20元/千克 鲍鱼价格90元/千克 环比下跌10元/千克 海参价格110元/千克 环比下跌10元/千克 [52] 三、重点新闻速览 3.1 公司公告 * 新农开发于2月27日召开2026年第一次临时股东会 审议通过了2026年度贷款计划、为子公司担保、提供财务资助及预计日常关联交易等四项议案 [63] 3.2 行业要闻 * 国家卫健委、农业农村部、市场监管总局于2月26日联合发布通知 部署《食品安全国家标准 食品中农药最大残留限量》（GB 2763—2026）的贯彻实施工作 旨在推动农产品质量安全水平提升 [64]