报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 国内B端（智能体/Agent）和C端（聊天机器人）市场双轮驱动，国内AI市场或已进入加速拐点[5][14] - 国际方面，OpenAI完成创纪录的1100亿美元融资，并与亚马逊AWS达成深度战略合作，同时微软重申其核心合作伙伴地位[6][21][22][26] - 港股市场方面，本周恒生指数上涨0.82%，高股息、地产、航运等板块涨幅居前，港股通资金净流入59.0亿元，但环比减少76%[23][27] 根据目录分项总结 国内AI市场动态 - B端/Agent端：根据OpenRouter数据，国产大模型MiniMax M2.5本周调用量虽较前期下滑，但仍维持排名第一，主要得益于其在智能体场景下的卓越性能、低成本优势及对开源生态的广泛支持[5][14] - C端/Chatbot端： - 全球市场：截至2026年1月，ChatGPT拥有9.3亿月活用户，明显领先[17] - 中国市场：2026年春节期间，各大厂投入超45亿元开启“红包大战”，其中豆包凭借春晚独家互动优势，除夕当天AI互动量达19亿次；千问大模型实现近2亿次“一句话下单”，全国平均每10人就有1人在千问下单[17] - 用户增长：春节活动后，千问的DAU在2月6日单日上涨727.7%，达到5848万；腾讯元宝日活突破5000万，月活超过1.14亿[17] - 国内大厂C端战略差异： - 腾讯：依托微信社交关系链，主打“嵌入型AI”战略，让AI成为社交场景的“润滑剂”[5][20] - 字节：凭借技术底座与国民级流量，走“广撒网”的多模态AI平台路线，让模型成为全生态底层支撑[5][20] - 阿里：基于商业与本地生活生态，打造“办事型AI”，实现用户“一句话办事”的去中介化交易闭环[5][20] 国际AI市场动态 - OpenAI融资与合作：OpenAI完成1100亿美元历史性融资，投后估值达8400亿美元，其中亚马逊投资500亿美元，英伟达和软银各投资300亿美元[6][21] - 与亚马逊合作细节： 1. 双方将共同开发由OpenAI模型驱动的有状态运行环境，并在Amazon Bedrock上提供[21] 2. AWS将成为OpenAI最先进企业平台Frontier的独家第三方云分发提供商[26] 3. OpenAI承诺通过AWS基础设施消耗约2吉瓦（GW）的Trainium计算容量[26] - 微软的持续合作：微软与OpenAI发布联合声明，重申核心合作地位，微软Azure仍是提供OpenAI无状态API的独家云提供商，OpenAI的第一方产品将继续托管在Azure上[22][26] 周度市场数据更新 - 指数表现：本周（2026.02.23-2026.02.27）恒生指数上涨0.82%，在全球主要市场中涨幅居中；恒生科技指数本周下跌1.41%[23] - 板块表现：高股息率板块、恒生航运、地产、金融板块涨幅居前[23] - 资金流向： - 本周港股通成交净额为流入59.0亿元，环比减少76%[27] - 头部活跃个股中，美团-W、腾讯控股、小米集团-W资金净流入居前，分别为16.8亿港元、14.1亿港元、13.4亿港元[27][28] - AH股溢价：本周恒生沪港通AH溢价指数为118.17，环比有所下降，或已触底[34] 投资建议 - 互联网行业：关注AI商业化及应用场景拓展；AI云需求有望持续验证，AI应用有望带动推理需求增长；推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的腾讯控股[7][37] - 计算机行业：AI需求可预见性提升，软件侧孕育机会；重点推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业；受益标的包括金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式以及AI大模型标的MiniMax、智谱[7][37] - 汽车及自动驾驶行业：国内L3级获准入试点许可，高阶智驾商业化有望迎来拐点；Robotaxi有望加速落地；受益标的包括整车（小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉），自动驾驶解决方案（百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W），以及零部件（地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W）[7][38]