行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 继续看好AI基础设施（AI Infra）投资机会，核心驱动力来自AI应用需求激增与基础设施相对滞后之间的矛盾[4][11] - 以Seedance 2.0、OpenClaw为代表的应用产品迅速出圈，带来海量算力需求[4][11] - 国产大模型在海外市场表现强劲，Token出海成为新趋势，进一步拉动算力消耗[5][12] - 海内外云厂商相继提价，从侧面验证了下游算力需求的真实性与旺盛程度[6][13] 周观点：继续看好AI Infra投资机会 - AI应用引爆算力需求：字节跳动推出的Seedance 2.0视频生成模型被称为"地表最强"，支持四模态混合输入，导致即梦AI平台服务器过载，任务排队超千人，等待时间长达3小时[4][11]。开源AI助手OpenClaw开启Agent新范式，被国内主流云厂商广泛接入，其任务执行模式使Token消耗从"人机对话"升级为"机器自循环"，单次任务可能消耗数十万至数百万Token[4][11] - 国产大模型出海趋势强劲：2026年2月以来，Kimi、Minimax及智谱等国产大模型持续霸榜OpenRouter。MiniMax M2.5以1.66万亿token的周调用量位居榜首[5][12]。Kimi K2.5模型发布后不到一个月，其近20天的累计收入已超过2025年全年总收入，增长核心驱动力来自海外开发者和API调用，海外收入首次超过国内[5][12] - 云服务提价验证需求：2026年1月，亚马逊云科技（AWS）上调其EC2机器学习容量块价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元[13]。谷歌云宣布将于2026年5月1日调整部分数据传输价格，其中北美地区价格翻倍[6][13]。2月，国内网宿科技、Ucloud相继发布涨价函[6][13] 市场与公司动态 - 市场回顾：本周（2026.2.24-2026.2.27），沪深300指数上涨1.08%，计算机指数上涨0.62%[8][16] - 部分公司2025年度业绩快报： - 寒武纪：预计实现营业收入649,719.62万元，同比增长453.21%；预计实现归母净利润205,922.85万元，同比扭亏为盈[19] - 金山办公：预计实现营业收入592,874万元，同比增长15.78%；预计归母净利润184,298万元，同比增长12.03%[19] - 亚信安全：预计实现营业收入77.56亿元，同比增长115.74%[18] - 中科星图：预计实现营业总收入268,087.50万元，同比下降17.70%；预计归母净利润3,109.24万元，同比下降91.16%[17] - 龙软科技：预计实现营业收入15,663.07万元，同比下降52.33%[18] - 股权激励计划：数字政通发布2026年限制性股票激励计划草案，拟授予不超过1,875.00万股，约占公司总股本的3.02%。业绩考核目标包括2026-2028年净利润或营业收入增长率要求[23] 行业动态 - 国内要闻： - DeepSeek计划于下周发布新一代旗舰大模型DeepSeek V4，该模型原生支持图片、视频与文本生成功能，定位为原生多模态大语言模型[24] - 千问将在2026年世界移动通信大会（MWC）上发布首款AI眼镜，并计划推出AI指环、耳机等多款硬件产品[25] - 海外要闻： - SpaceX拟于2026年3月秘密提交IPO申请，估值有望达到1.75万亿美元[30] - 亚马逊与OpenAI达成多年期战略合作，亚马逊将向OpenAI投资500亿美元，首期投入150亿美元[27] - OpenAI宣布ChatGPT周活跃用户已达9亿，个人付费订阅用户数突破5000万，企业付费用户超过900万[28] - OpenAI深化与亚马逊合作，承诺通过AWS基础设施消耗约2 GW的Trainium算力容量[29] - 英伟达公布第四财季业绩，营收达681亿美元，同比增长73%，超出市场预期[31] 投资建议 - 建议关注AI Infra产业链[7][14] - 推荐标的包括：深信服、海光信息[7][14] - 受益标的包括：博睿数据、东方国信、寒武纪、海天瑞声、并行科技、青云科技、优刻得、网宿科技、金山云、云赛智联、首都在线、铜牛信息、大位科技、润泽科技、东阳光等[7][14]