地缘冲突风险 - 军事冲突加剧中东地缘风险，核心风险包括霍尔木兹海峡阻塞（日运输量约2000万桶，占全球石油消费20%）、伊朗甲醇供应中断（占全球产能约10%，中国超60%进口来自伊朗）及航运保险费用飙升[1][3] 外汇市场影响 - 美元指数短期或脉冲式走强，但中长期若冲突失控导致油价飙升和财政赤字扩大，美元信誉受损，可能面临走弱压力[3] - 人民币汇率升值根基稳固，1月银行结售汇净流入798.51亿美元，证券投资净流入259亿美元，预计短期对美元在6.80-6.95区间，中期或升向6.70[3] 大宗商品影响 - 短期避险情绪推升黄金与原油价格，但价格具有“情景化”特征，局势妥协或升级将导致价格大幅回调或飙升[3][4] - 中期若冲突持久化，高油价和运价可能导致全球增长放缓、二次通胀，迫使主要央行停止降息甚至加息，冲击全球金融稳定[4] - 长期地缘风险常态化提升黄金货币属性，并推动全球能源资源供给从“效率优先”转向“安全优先”[4] 股票市场影响 - A股市场受地缘冲突冲击可能是脉冲式，中长期走势仍取决于国内经济基本面与政策，冲突直接利多黄金、石油石化、有色、军工板块[4] - 市场风格从成长向周期资源品切换，聚焦“HALO”交易下的重资产、低淘汰率行业，如油气、有色、化工、公用事业及科技硬件涨价品（如存储）[4] 债券市场影响 - 全球避险情绪或促使资金涌入中国国债，但中国债市主导力量仍是国内货币政策，为配合积极财政政策，流动性环境预计保持宽松[5]