报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 2 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 核心观点 - 三大油脂在“强预期与弱现实”中激烈博弈，生物燃料混合量授权提案可能 3 月底前确定，美国生物柴油政策及印尼 B35 等政策为油脂板块提供长期需求支撑和价格底部，建议在美国生柴政策终案落地前保持偏多思路，但警惕“买预期、卖事实”的回调风险 [6] - 棕榈油关注斋月备货出口数据能否引发行情反弹，后期主产区将进入季节性增产周期压制行情 [6] - 菜油关注加拿大油菜籽反倾销调查结果及菜油菜粕加征关税是否调整 [6] - 近期油脂市场整体趋势性方向不明，但波动率可能显著上升 [6] 行情回顾 - 2 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油产量环比下降 16.25%，鲜果串（FFB）单产环比下降 17.78%，出油率（OER）环比增加 0.1% [8] - 2026 年 2 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比下降 12.29%，其中马来西亚半岛产量环比下降 10.74%，沙巴产量环比下降 15.23%，沙捞越产量环比下降 11.20%，东马来西亚产量环比下降 14.19% [8] 数据概览 - 华南菜油 6 - 9 月三菜 09 + 250、一菜 09 + 450 [6] - 华东市场豆油基差价格：一豆现货 Y05 + 350，远月价格 05 + 350（3 月）、05 + 230（5 - 7）、09 + 260（6 - 9）；三级豆油 05 + 320；脱胶毛豆油 3 - 5 月 05 + 120 [6] - 东莞贸易商棕榈油报价：广州益海 18 度 05 + 150；东莞各厂 24 度 05 - 40；广东国标 24 度 05 + 0；东莞各厂 52 度 05 - 200；东莞各厂 33 度 05 + 20 [6]