报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）”[2] 报告核心观点 - 核心观点：中东地缘冲突升级，避险情绪升温，看好贵金属表现；同时，冲突可能影响伊朗相关金属的供应，加剧部分金属（如铝、锶、钼）的供需紧张格局，并关注新能源金属（锂）的供应扰动[2][3][6][11][15] 根据相关目录分别进行总结 一、工业金属 行业观点1：贵金属 - 美以对伊朗军事打击，地缘冲突升级推升原油供应担忧与全球通胀预期，同时带动全球避险情绪升温，黄金等贵金属的避险和抗通胀属性增强，有望带动价格上行[2][3] - 长期看好贵金属：黄金价格步入超级周期，央行购金、避险和投资需求或长期持续；白银因库存挤兑担忧和金融属性共振，价格更具弹性[3] 行业观点2：伊朗产量/储量高占比金属 - 美以与伊朗冲突可能影响伊朗本国生产，需关注伊朗在全球产量或储量占比较高的金属[4] - 锶：2025年全球产量45万吨，伊朗产量25万吨，占比约56%[4] - 直接还原铁（DRI）：2024年全球产量1.408亿吨，伊朗产量3410万吨，占比24%；2024年全球发货量2860万吨，伊朗出口160万吨，为第二大出口国[4] - 铜：全球储量约9.8亿吨，伊朗储量约1亿吨，占比约10%，全球排名第四；2025年前10月伊朗铜产量约32万吨，占全球约1.7%[5] - 锌：2025年伊朗锌精矿产量在全球占比1.4%；2025年中国进口伊朗锌精矿约8.6万实物吨，占总进口量1.62%[5] - 钼：2025年全球产量26万吨，伊朗产量3300吨，占比约1.3%[5] - 冲突或加剧铜供给紧缺预期，并对锶、钼等关键金属产生影响，建议关注相关标的[6] 行业观点3：铝 - 中东局势升级或加剧全球原铝偏紧格局，铝价或震荡运行[11][14] - 铝基本面总体稳定：供给受电力等因素制约相对刚性，需求端有铝代铜、储能等新领域，全球原铝供需维持紧平衡；铜铝比处于历史高位，铝有补涨潜力[11] - 冲突具体影响路径：1）伊朗作为全球重要原铝生产国，若电解铝停产或影响60万吨/年供应；其氧化铝80%依赖进口，若物流受阻或放大供应冲击[12]。2）伊朗控遏霍尔木兹海峡，可能影响中东铝锭出口（2025年约46.4万吨）及氧化铝运输，若海峡被封锁或影响中东64%电解铝产能的原料供应[12]。3）冲突若推高能源价格，可能导致全球电解铝成本攀升，进一步影响供应[12] - 持续看好电解铝红利属性，本周行业平均利润在7300元/吨附近，未来有望维持高位，上市公司分红意愿和能力增强[13] 股票观点 - 看好贵金属、铜铝等板块表现[13] - 贵金属推荐：中金黄金、赤峰黄金、山金国际；白银推荐兴业银锡，建议关注盛达资源[13] - 铜板块重点推荐：紫金矿业、金诚信、藏格矿业、西部矿业，建议关注洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业[13] - 铝板块建议关注：中国宏桥、宏创控股、天山铝业、神火铝业、云铝股份、中孚实业、南山铝业、焦作万方、华通线缆、百通能源[13] 二、新能源金属及小金属 行业观点：锂 - 津巴布韦宣布暂停所有锂精矿出口，导致本周碳酸锂价格上涨至17.2万元/吨[15] - 津巴布韦是重要锂生产国，2020-2024年其锂产量占全球比例从0.5%提升至9.0%；2025年中国从津进口锂辉石矿超120万吨，占中国总进口量约15%[15] - 若无禁令，预计2026年津巴布韦锂放量达20万吨LCE，占全球原生锂10%；当前禁令可能导致其供应量同比减少3-19万吨，使全球碳酸锂格局偏紧，支撑锂价[15] - 事件反映全球民族资源主义崛起，各国加强对战略金属的掌控，看好战略金属及资源集中金属的价格表现[16] 股票观点 - 看好锂钴镍、稀土板块表现[16] - 建议关注受益于价格弹性的公司，包括大中矿业、国城矿业、天华新能、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业、华友钴业、格林美、北方稀土、包钢股份、中国稀土[16] 三、本周行情回顾（数据摘要） - 多数金属价格上涨，其中涨幅突出的包括：SHFE锡上涨24.04%，SHFE白银上涨16.36%，NYMEX铂金上涨14.92%，碳酸锂上涨19.65%，钨精矿上涨12.18%[21]