宏观与市场策略 - 预计2026年全国GDP目标为“4.5%-5%”，CPI目标为2%左右[6] - 市场中期趋势向好，中证1000、中证2000指数率先创出新高，市场处于牛市上半场[9] - 3月配置主线为“涨价”扩散与政策催化，看好上游周期及AI需求拉动的涨价方向[7][9] - 金融工程综合择时打分为-0.25分，整体为中性观点，经济面信号偏空[12] 行业与主题投资 - 地缘与资源品：地缘扰动推高贵金属避险价值；印尼政策致海外煤价跳涨，国际动力煤价格突破120美元/吨[28][32][53] - AI与算力：AI驱动光纤光缆进入高景气周期，无人机开辟年约5000万芯公里新增市场；Token出海强化算力链成长机遇，关注东阳光、SST[20][47] - 消费与地产：上海放松限购政策，非沪籍居民外环外购房不限套数；鸣鸣很忙2025年前三季度营收463.7亿元，同比增长75.2%[18][64] - 金融与监管：2025年商业银行净利润同比增长2.33%，净息差企稳于1.42%；监管加强私募基金信息披露行为监管[15][57] - 环保与公用事业：84个绿电直连项目完成审批，总装机规模3259万千瓦；全国碳市场碳排放配额累计成交量8.8亿吨，累计成交额587.2亿元[22][23] - 交通运输：VLCC运价持续超预期上行，行业集中度提升，重点关注油运和VLCC造船板块[48]