报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁和锰硅市场呈现“弱现实”与“强成本”博弈，盘面偏强震荡；节后双硅开工回升且锰硅大幅累库，基本面供需矛盾加剧，但成本重心显著抬升驱动盘面震荡走强；后市需关注情绪退潮后终端需求承接力度、北方主产区生产节奏及锰矿到港兑现情况 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 硅铁&锰硅整体情况 - 本周双硅盘面震荡偏强且波动加剧，核心驱动是成本预期显著抬升；南非税务风波与海外矿企远期报价上调推高锰硅成本，陕西差别电价政策推进支撑双硅价格重心上移；短期市场情绪释放后，需关注两会前后终端实际需求对合金价格的支撑验证 [6] - 本周硅铁2605合约价格收于5,726元/吨，环比上升234元/吨，成交815,008手，持仓221,874手，持仓环比增加21,519手；锰硅2605合约价格收于6,026元/吨，环比上升256元/吨，成交1,609,564手，持仓445,255手，持仓环比增加52,770手 [9] - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势震荡偏稳，75B硅铁主产地汇总报价为5150 - 5300元/吨，较上周环比变化 - 200元/吨；全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为54205900元/吨，价格波动0~100元/吨 [10] 锰硅基本面数据 - 供应：锰硅本周产量为19.74万吨，环比上升0.36万吨，变化率为1.8%，周开工率为35.62%，较上周下降0.22个百分点；北方供应或仍存增量空间 [14] - 需求：从下游钢厂表现看，开工及铁水实际产量微升，247家钢铁企业本周高炉开工率为87.45%，环比上升1.04个百分点，高炉日均铁水产量为233.28吨，环比上升2.79万吨，但建材产量同环比下降，锰硅需求支撑偏弱 [22] - 库存：截至2月27日，全国63家硅锰样本企业库存为398,300吨，环比增加3,500吨，较节前增加16,500吨；锰硅仓单数量为45405张，较节前减少1,024张，减少5120吨，现折算库存量为227,025吨；2月钢厂硅锰库存平均可用天数为18.57天（+1.09天） [29] - 锰矿：全球锰矿出港短期小幅收缩，供需处于弱平衡；后期锰矿到港收缩，短期锰矿疏港或维持高位；海外矿企报价持续抬升，南非矿短期到港或收紧，港口价格坚挺 [33][40][45] 硅铁基本面数据 - 供应：硅铁本周产量为9.86万吨，环比上升0.06万吨，周开工率为28.32%，环比下降0.03个百分点；节后部分工厂存开工计划，供给环比微升，宁夏工厂或存复工计划 [52] - 需求：从下游钢厂表现看，开工及铁水实际产量微升，247家钢铁企业本周高炉开工率为87.45%，环比上升1.04个百分点，高炉日均铁水产量为233.28吨，环比上升2.79万吨；非钢需求方面，金属镁1月总产量9.02万吨，环比上升5.1%，同比上升28.2%，不锈钢粗钢1月产量303.21万吨，环比上升20.37万吨，硅铁12月出口量为3.30万吨，环比上升6% [64] - 库存：截至2月27日，全国60家硅铁样本企业库存为70,400吨，环比下降1,110吨，较节前增加10,450吨；硅铁仓单数量为0张，为集中注销期，环比减少8,163张，减少40,815吨，现折算库存量为0吨；2月钢厂硅铁库存平均可用天数为18.72天（+1.2天） [66]