报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中加贸易关系缓和使市场短期利空出尽回归震荡，现货需求淡季但库存低位支撑盘面，春节后需求预期良好，短期震荡偏弱中期区间震荡 [8] - 菜粕受加拿大总理访华及中加贸易关系改善影响探底回升，国内进入供需淡季，利空消化后维持震荡格局，关注中加贸易关系发展 [8] - 期货短期回归区间震荡，RM2605短期在2200至2400震荡，短线或观望，期权策略为卖出虚值看跌期权 [13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差升水期货偏多，库存周环比减少0.86%、同比减少18.62%偏多，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力空单增加、资金流入偏空，预期维持震荡格局 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货供应偏紧、需求少压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口量逐渐回升 [10] - 加拿大总理访华使中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，等待关系进一步明朗 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好、油厂菜粕库存无压力 [11] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使油菜籽进口即将恢复 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示了2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量等数据 [18] - 进口菜籽3月开始增多，进口成本小幅波动，油厂菜籽入榨量开机小幅增多维持低位，菜籽库存低位回升，菜粕库存维持低位 [19][21][23] - 中国水产品和鱼类、贝类和虾蟹类产量相关情况，水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [25][27][31] - 菜粕期货冲高回落，现货相对偏弱，现货升水持续收窄，豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差扩大 [33][38] 持仓数据 未提及相关内容 技术面分析 - 菜粕受中加贸易关系改善影响利空出尽回归震荡，短期受豆粕带动冲高回落，关注加拿大油菜籽到港情况 [43] - KDJ指标高位震荡回落，进入技术性震荡整理阶段，指标处于中高位限制反弹空间 [43] - MACD低位震荡回升，短期技术性反弹，红色能量收窄，后续走势待政策指引 [43] - 指标显示菜粕短期弱势震荡、中期震荡偏强，受政策和豆粕走势带动，后期走势待政策和豆粕进一步指引 [43] 下周关注点 - 最重要的是南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [45] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [45]