报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，预计下月需求强化、库存去化，2605合约在168300 - 181220区间震荡，市场处于供需紧平衡，受消息面情绪影响 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端，上周碳酸锂产量21822吨，环比增长8.11%，高于历史同期平均水平 [8] - 需求端，上周磷酸铁锂样本企业库存92556吨，环比增加0.50%，三元材料样本企业库存17234吨，环比减少2.99% [8] - 成本端，外购锂辉石精矿成本168303元/吨，日环比减少0.55%，生产所得1457元/吨；外购锂云母成本164301元/吨，日环比减少1.38%，生产所得1790元/吨；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本32231元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足 [8] - 基差方面，02月27日，电池级碳酸锂现货价172000元/吨，05合约基差 -4040元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存方面，冶炼厂库存18382吨，环比增加8.64%，低于历史同期平均水平；下游库存40021吨，环比减少10.04%，高于历史同期平均水平；其他库存41690吨，环比增加0.41%，高于历史同期平均水平；总体库存100093吨，环比减少2.75%，低于历史同期平均水平 [8] - 盘面方面，MA20向上，05合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增 [8] - 预期方面，2026年1月碳酸锂产量97900实物吨，预测下月产量81930实物吨，环比减少16.31%；1月进口量24500实物吨，预测下月进口量21800实物吨，环比减少11.02%；预计下月需求强化，库存去化，精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期平均水平，需求持续走强 [8] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [10] - 主要逻辑为供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [11] 基本面/持仓数据 昨日行情概览 - 供给侧，周度开工率85.72%，日度锂辉石生产成本168303元/吨，日环比减少0.55%，月度锂辉石加工成本20950元/吨，日度锂辉石生产利润1457元/吨，日环比减少3.83%；日度锂云母生产成本164301元/吨，日环比减少1.38%，月度锂云母加工成本35070元/吨，日度锂云母生产利润1790元/吨，日环比增加287.45%；周度总库存100093吨，环比减少2.76%，冶炼厂库存18382吨，环比增加8.64%，下游库存40021吨，环比减少10.05%，其他库存41690吨，环比增加0.41%；月度总产量83090吨，环比减少15.13%，锂精矿50200吨，环比减少16.47%，锂云母11320吨，环比减少12.11%，盐湖13940吨，环比减少9.72%，回收7630吨，环比减少19.51%；月度锂精矿进口量628032吨，环比减少7.31%，澳大利亚进口量309507吨，环比减少27.18%，月度碳酸锂进口量23988.66吨，环比增加8.77%，智利进口量13526.86吨，环比增加24.96%，月度净进口量23076.76吨，环比增加8.36%，供需平衡2693万吨，无变化，周度开工率35%，月度总产量22940吨，环比减少14.88%，冶炼端19600吨，环比减少14.41%，苛化端3340吨，环比减少17.53%，月度净出口量1225.17吨，环比减少36.75%，供需平衡 -1361万吨，无变化 [15][16] - 需求端，磷酸铁月度开工率70%，无变化，月度产量300250吨，环比减少7.67%；磷酸铁锂月度开工率68%，无变化，月度产量348200吨，环比减少12.20%，月度出口4028745千克，环比减少47.82%，周度库存92556吨，环比增加0.50%，月度开工率49%，环比增加2.08%，月度产量78650吨，环比减少8.98%；三元前驱体523月度产量8810吨，环比减少15.77%，622月度产量34180吨，环比减少11.34%，811月度产量19470吨，无变化，NCA月度产量8320吨，无变化，供需平衡 -1818吨，无变化，月度开工率67.83%，无变化，月度产量70720吨，环比减少12.77%；三元材料523月度产量8290吨，环比减少0.36%，622月度产量33480吨，环比减少16.90%，811月度产量16720吨，环比减少20.19%，NCA月度产量1170吨，环比增加21.88%，周度库存17234吨，环比减少3.00%；月度动力电池总装车量42000GWh，环比减少57.19%，磷酸铁锂装车量9400GWh，环比减少48.35%，三元电池装车量32700GWh，环比减少59.02%；新能源车产量1718000辆，环比减少8.62%，销量94.5万辆，环比减少44.74%，出口30.2万辆，环比增加0.67%，渗透率40.28%，环比减少22.92%，乘联会混动零售批发比0.62，环比减少28.17%，乘联会纯电零售批发比0.69，环比减少17.49%，经销商库存预警指数59.4，环比增加2.95%，经销商库存指数1.31，环比减少16.56% [16] 供需数据概览 - 锂矿价格方面，锂辉石（6%）现2372美元/吨，前值2387美元/吨，跌15美元/吨，跌幅0.63%；锂云母精矿（2%-2.5%）现5600元/吨，前值5700元/吨，跌100元/吨，跌幅1.75% [14] - 锂盐价格方面，电池级碳酸锂现172000元/吨，前值173000元/吨，跌1000元/吨，跌幅0.58%；工业级碳酸锂现168500元/吨，前值169500元/吨，跌1000元/吨，跌幅0.59% [14] - 正极材料及锂电池价格方面，523多晶消费型现104650元/吨，无变化；三元前驱体523单晶动力型现95350元/吨，无变化；622多晶消费型现118150元/吨，无变化；811多晶动力型现118150元/吨，无变化；523多晶消费型现194250元/吨，前值194750元/吨，跌500元/吨，跌幅0.26%；三元材料622多晶消费型现188500元/吨，前值189000元/吨，跌500元/吨，跌幅0.26%；811型多晶动力型现212000元/吨，前值212500元/吨，跌500元/吨，跌幅0.24%；动力型现58870元/吨，前值59115元/吨，跌245元/吨，跌幅0.41%；高端动力型现62120元/吨，前值62360元/吨，跌240元/吨，跌幅0.38%；磷酸铁锂低端储能型现53630元/吨，前值53870元/吨，跌240元/吨，跌幅0.45%；中高端储能型现57315元/吨，前值57560元/吨，跌245元/吨，跌幅0.43%；高端储能型现59470元/吨，前值59710元/吨，跌240元/吨，跌幅0.40%；周度523方形50 - 60三元电芯现0.585元/Wh，前值0.582元/Wh，涨0.003元/Wh，涨幅0.52%；周度6系方形114三元电芯现0.57元/Wh，无变化；周度8系方形158三元电芯现0.69元/Wh，无变化；周度磷酸铁锂280储能型现0.321元/Wh，无变化；周度磷酸铁锂314储能型现0.336元/Wh，无变化 [14] - 注册仓单现38461手，前值38451手，涨10手，涨幅0.03% [14]