报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为ICE美棉期货回调，国内棉花商业库存去化、供应压力缓解，新疆现货价涨且持货商挺价意愿增强，节后纺企复工使纯棉纱报价上调，下游刚需采购启动、“金三银四”消费旺季预期升温，叠加内外盘联动走强和宏观环境偏暖，资金入场推动期价上行，建议05合约15300元/吨下方保持做多思路[2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 郑棉总成交541187，持仓1204969，结算价5月15330，9月15380，1月15690；ICE3月合约结算价63.61涨25点，5月65.61涨25点，7月67.32涨25点；成交约4.3万手[2] 重要资讯 - 截至2026年2月19日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花204.6万吨，达年度预期出口量的78.30%，累计装运103.6万吨，装运率50.62%；其中陆地棉签约198.1万吨，装运99.3万吨，装运率50.12%；皮马棉签约6.5万吨，装运4.3万吨，装运率66.01%；中国累计签约进口2025/26年度美棉9.8万吨，占美棉已签约量的4.81％，累计装运4.7万吨，占美棉总装运量的4.51％，占中国已签约量的47.43％[2] - 26日2025/26年度印度棉花上市量折皮棉约1.9万吨，来自马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦及特伦甘纳邦；25日CCI抛储约10.2万吨，成交约3.1万吨；2025/26年度S - 6竞拍底价较前一日上调100卢比，至54500卢比/坎地，折约76.45美分/磅[2] 市场逻辑 - ICE美棉期货回调，国内棉花商业库存持续去化、供应压力缓解，新疆现货价格大幅上涨且持货商挺价意愿增强，节后纺企复工推动纯棉纱报价上调，下游刚需采购启动、“金三银四”消费旺季预期升温，叠加内外盘联动走强和宏观环境偏暖，资金主动入场推动期价上行[2] 交易策略 - 05合约15300元/吨下方保持做多思路[2]