报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周沪铜震荡上涨，主力合约涨3.53%收报103920元/吨，地缘政治扰动铜价，全球不稳定因素使印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨支撑铜价，国内消费将进入旺季但下游消费意愿一般，产业端现货交易刚需为主，LME库存254700吨上周大幅增加，上期所铜库存较上周增119054吨至391529吨 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约涨3.53%收报103920元/吨，宏观上地缘政治扰动、全球不稳定因素使印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨支撑铜价，国内消费将入旺季但下游消费意愿一般，产业端现货交易刚需为主，LME库存254700吨上周大幅增加，上期所铜库存较上周增119054吨至391529吨 [4] 基本面（库存结构） - PMI：未详细阐述 [10] - 供需平衡表：2024年供需紧平衡，2025年过剩；中国年度供需平衡表显示2018 - 2024年产量、进出口量、表观消费量、实际消费和供需平衡有变化 [12][15] - 库存：交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [16][20] 市场结构 - 加工费：加工费处于低位 [24] - CFTC持仓：CFTC非商业净多单流出 [26] - 期现价差：未详细阐述 [29] - 进口利润：未详细阐述 [32] - 仓单：未详细阐述