报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对铜中期看涨判断，中期仍可买入持有；铝价或短期冲高，关注年后去库幅度；锌价短期有一定支撑；镍和不锈钢价预计维持区间震荡；铅价维持偏弱震荡；锡价仍偏强看待但波动大，需警惕回调；工业硅价格预计随成本震荡运行；碳酸锂基本面偏强运行，月间正套空间较大 [1][2][4][8][11][14][18][20] 各金属品种分析总结 铜 - 本周铜价上半周震荡，下半周小幅增仓上行，下游点价情况一般，海外LME北美交仓持续，抑制LME cash - 3m结构，市场担忧中国消费能力，后半周现货交投有所回复，关注下游复工及去库拐点，宏观上地缘冲突升级或使铜受关注 [1] 铝 - 中东紧张局势使铝价或短期冲高，国内铝锭与铝材累库幅度大致符合季节性但绝对水平更高，仓单迅速累积，关注年后去库幅度 [1] 锌 - 供应端中期锌矿供应预计偏紧，2月产量预计环减5 - 6万吨，需求端下游复产进程偏缓，假期累库超4万吨，长期因素或支撑短期锌价 [2] 镍 - 供应端纯镍1月产量环比回升，需求端整体偏弱，库存端国内和LME均累库，短期基本面偏弱，消息面矿端供应扰动多，预计镍价维持区间震荡 [4] 不锈钢 - 供应端钢厂排产环比小幅回落，需求端下游淡季维持，成本上镍铁价格小幅回升、铬铁价格维持，库存季节性累库，仓单小幅减少，预计跟随镍价区间震荡 [8] 铅 - 供应侧原生陆续复产、再生预计3月中旬复产，需求侧电池开工率恢复但排产偏弱，现货转松并累库，预计铅价维持偏弱震荡 [11] 锡 - 本周锡价大幅上涨，供应端佤邦出量恢复、国内3月锭端减产或超预期，需求端年前电子消费刚需有韧性、本周部分下游未返工成交差，国内库存累库、海外LME库存震荡，3 - 4月关注多节点，锡价偏强但波动大 [14] 工业硅 - 西南生产企业多数停产，3月合盛预计部分复工，整体去库幅度预计收窄，供需接近平衡，价格预计随成本震荡，中长期产能过剩，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [18] 碳酸锂 - 上周盘面偏强运行，原料端供应潜在扰动加剧、矿企挺价，锂盐端下游采购有限，3月供需双强，基本面偏强运行，去库受进口扰动大，中间环节库存去至低位后月间正套空间大 [20]