行业投资评级 未提及 核心观点 报告涵盖股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、沪铜、铁矿石、沥青、原木、棉花、钢材、氧化铝、沪铝等多个期货品种，分析各品种2月27日行情表现、影响因素及后市关注要点，多数品种呈震荡走势 [1][2][3][4][5][6][8][9] 各品种总结 股指期货 - 2月27日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.39%收报4162.88点，深证成指跌0.06%收报14495.09点，创业板指跌1.04%收报3310.30点；沪深京三市成交额2.51万亿，较昨日缩量504亿 [1] 焦炭焦煤 - 2月27日焦炭加权指数收盘价1643.8，环比下跌16.2；焦煤加权指数收盘价1110.9元，环比下跌4.8 [2][3] - 焦炭方面，焦企盈利一般开工率下滑，有提降预期；下游钢厂利润修复但铁水产量反弹有限，以消耗库存为主，补库积极性一般；1 - 12月中国焦炭出口总量794.11万吨，同比降4.53%，12月出口100.45万吨，环比增39.95%，同比增80.18% [4] - 焦煤方面，春节期间部分煤矿停产影响原煤产量1868万吨，较去年减量减少157万吨；节后煤矿复产较快，蒙煤通关已恢复高位但口岸库存压力大；2025年中国全年进口炼焦煤1.18亿吨，同比下降2.66%，12月进口量1376.98万吨，环比下跌3.02%，同比上涨28.57% [4][5] 郑糖 - 受累于供应过剩前景美糖上周五震荡小幅收低，因多头平仓打压郑糖2605月合约上周五夜盘震荡下行；2025/26年度全球糖过剩量预计为122万吨，较此前下调；印度和泰国产量低于预期 [5][6] 胶 - 因短线涨幅较大受技术面影响沪胶上周五夜盘继续震荡调整；2月27日，上海期货交易所天然橡胶库存124980吨环比+400吨，期货仓单114470吨环比+1900吨，20号胶库存52416吨环比-202吨，期货仓单50601吨环比-202吨 [6] 豆粕 - 国际市场，2月27日CBOT大豆主力合约收于1170美分/蒲式耳，涨幅0.6%，美国生物燃料政策利好提振豆油需求，巴西大豆收割进度慢于往年，阿根廷降雨改善作物生长条件 [6] - 国内市场，2月27日豆粕主力M2605合约收于2833元/吨，跌幅0.04%；节后油厂开机逐步恢复，港口大豆库存充裕，供应整体宽松；受大豆进口成本支撑及通关扰动，买盘人气回升，但基本面偏弱压制期价上行 [6] 生猪 - 2月27日生猪主力合约LH2605收于11485元/吨，涨幅0.79%；供应端，节后集团猪企降重出栏加快，前期积压猪源释放，市场供应宽松；截至2026年1月末，全国能繁母猪存栏3958万头，环比小幅下降，同比仍处高位，养殖效率提升放大有效供应量 [6] - 需求端，节后猪肉消费进入淡季，下游白条走货不畅，屠宰企业开工率偏低，需求端承接能力弱，猪市供强需弱 [6] 沪铜 - 沪铜主力2604合约收103920元/吨，日内低开高走，尾盘发力收涨，站稳10.3万关口，资金在高位区间博弈明显，整体呈震荡偏强格局；上海1电解铜现货报价101980元/吨，较期货主力贴水1940元/吨；本周线缆开工率27.72%（环比+12.52pct），SMM预期下周升至58.36%，现货端交投偏清淡 [6] 铁矿石 - 2月27日铁矿石2605主力合约震荡收涨，涨幅为0.27%，收盘价为750.5元；近期铁矿发运回升，到港量下降，港口库存处于历史高位，北方部分钢企收到减排管控通知，钢材下游需求未恢复，钢厂采购谨慎，短期铁矿价格震荡 [8] 沥青 - 2月27日沥青2604主力合约震荡收跌，跌幅为0.03%，收盘价为3346元；近期部分炼厂计划复产，供应增加预期，库存压力加大，下游刚需平淡，市场交投一般，短期沥青价格震荡 [8] 原木 - 2月27日原木2605主力合约开盘795、最低790.5、最高799、收盘798.5，日增仓307手；山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方、江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平；节前外盘提价，国内现货平稳，待全面复工验证 [8][9] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘15295元/吨，棉花库存较上一交易日增加35张；截至2月26日，国内棉花市场尚未全面恢复，进出港业务、棉花贸易企业挂单、纺织厂询价/拿货逐渐启动，巴西棉、澳棉、美棉、哈萨克斯坦棉等出货回暖 [9] 钢材 - 螺纹钢供需两端变化，建筑钢厂生产趋弱产量收缩，库存水平偏高，供应端利好不强；需求表现偏弱，周度表需环比增加但仍处同期低位，下游行业未复工，需求恢复有滞后期，供需双弱，基本面弱稳，库存增加，钢价承压，政策预期增强，走势震荡，破局待利好政策 [9] 氧化铝 - 节后氧化铝期货偏弱运行，现货市场贸易商报价小幅升水，受节后补库预期及供应端短期收缩支撑；随着正月十五临近，前期检修及停产企业将复产，行业开工率有望回升，整体供应刚性；远期供应收缩预期难改高库存现实，价格缺乏上涨驱动，维持偏弱震荡，后续关注行业利润压力能否触发减产或原料端供应收缩政策 [9] 沪铝 - 宏观面上，春节前后宏观驱动降温，海外关税调整影响温和，国内处于政策窗口期，金属表现温和过渡；基本面上，供给端压力提升，铝厂运行平稳，铝水比降至年内低位，铝锭供应增加，下游需求因铝价高位减少备货，社库累积较多；需求端下游复工缓和，部分领域如汽车、电力、光伏等表现稳健，复工复产早于其他行业；节后宏观情绪温和，基本面驱动有限，铝价区间震荡 [10]