报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后美伊谈判使中东地缘风险降温，甲醇溢价回吐，由偏弱供需基本面主导，本周国内甲醇期货2605合约冲高回落、震荡偏弱，期价累计跌幅0.41%至2179元/吨，5 - 9月差贴水幅度扩大至54元/吨；美以袭击伊朗使中东地缘风险升温，伊朗封锁海峡，甲醇溢价或大幅升温，若航道关闭或装置损坏，海外甲醇供应有短缺风险，短期地缘因素盖过偏弱基本面，预计后市国内甲醇期货维持强势运行 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 甲醇现货价格小幅下跌，2026年2月27日当周，华东地区主流报价2200元/吨，周环比跌2元/吨；华南地区2190元/吨，周环比跌10元/吨；华北地区1980元/吨，周环比跌10元/吨；以华东现货主力报价和甲醇2605合约期价计，基差维持升水21元/吨 [10] - 偏弱供需主导，甲醇先扬后抑，节后美伊谈判使地缘风险降温，甲醇溢价回吐，本周国内甲醇期货2605合约冲高回落、震荡偏弱，期价累计跌幅0.41%至2179元/吨，5 - 9月差贴水幅度扩大至54元/吨 [18] 甲醇市场供需情况分析 - 国内甲醇开工率略微增加，周度产量小幅增加，2026年1月供应端呈“高开工基数下小幅回落、产量维持高位”特征，煤制与气制装置运行分化等矛盾显现；截止2月27日当周，国内甲醇平均开工率87.41%，周环比增0.11%，月环比增1.73%，较去年同期增8.70%；周度产量均值207.32万吨，周环比增1.64万吨，月环比增6.42万吨，较去年同期增12.94万吨；煤制装置开工率小幅提升，天然气制装置开工率回落；本月新增检修计划有限，计划检修及减产产能略多于恢复产能，预计后续开工率下滑；2026年1月国内甲醇产量预估820万吨，整体处于年度高位区间 [19][21] - 海外甲醇到港卸货延后，进口压力增加，2025年10月进口甲醇卸货进度不及预期，货物积压至11 - 12月；伊朗冬季未大幅减产，装置维持高日产；受制裁影响部分货源流向调整；2025年12月我国甲醇进口规模173.40万吨，月环比增34.19万吨，较去年同期增61.49万吨，增幅54.95%；2025年1 - 12月累计进口规模1440.54万吨，较去年同期增91.1万吨，增幅6.75% [23] - 甲醇下游需求略微改善，烯烃利润小幅回升，截止2月27日当周，甲醛开工率28.27%，周环比增1.61%；二甲醚开工率6.27%，周环比减0.35%；醋酸开工率85.73%，周环比增5.81%；MTBE开工率55.83%，周环比增0.01%；煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.65%，周环比增0.44个百分点，月环比增2.65%；甲醇制烯烃期货盘面利润43元/吨，周环比回升39元/吨，月环比回升246元/吨 [26] - 港口库存小幅增加，内陆库存大幅增加，截止2月27日当周，华东和华南地区港口甲醇库存量97.53万吨，周环比增3.26万吨，月环比减4.46万吨，较去年同期增7.62万吨；截至2月25日当周，内陆甲醇库存合计53.53万吨，周环比增19.5万吨，月环比增8.11万吨，较去年同期增15.07万吨 [34] - 国内煤制甲醇利润盈利幅度小幅萎缩，截止2月13日当周，西北地区煤制甲醇制造成本1976元/吨，完全成本2227元/吨，以制造成本核算盈利212元/吨，成本利润率10.73%；山东地区制造成本1943元/吨，完全成本2193元/吨，以制造成本核算盈利245元/吨，成本利润率12.61%；内蒙地区制造成本1865元/吨，完全成本2116元/吨，以制造成本核算盈利323元/吨，成本利润率17.32% [37][38] 结论 - 美以袭击伊朗使中东地缘风险升温，伊朗封锁海峡，甲醇溢价或大幅升温，因伊朗甲醇产能1500 - 1600万吨/年，若航道关闭或装置损坏，海外甲醇供应有短缺风险，短期地缘因素盖过偏弱基本面，预计后市国内甲醇期货维持强势运行 [45]