报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种受供需、地缘政治、成本等因素影响，走势各异，部分品种建议特定操作策略，如燃料油、原油持偏多思路，生猪低多远月，三十年期国债短期震荡思维 [2][5][7] 各品种情况总结 焦煤 - 春节后煤矿复产加快但供应受政策约束，下游消化库存，基本面有压力但矛盾不突出，现货弱稳，盘面宽幅震荡 [1] 燃料油 - 2月国内炼厂燃料油商品量环比跌24.42%，山东油浆、渣油、蜡油库存率均下降；3月部分炼厂复产与主力炼厂检修互抵后商品量下滑，利好挺价；地缘冲突升级，伊朗是高硫燃料油主要供应国，FU、LU宜偏多操作 [2] 硅铁 - 全国60家独立硅铁企业样本库存量环比减1.55%；市场供需双弱，基本面矛盾不大，盘面估值修复至成本附近后上行驱动不足，期价维持高位难度大 [4] 螺纹钢 - 247家钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利率、日均铁水产量环比增加；节后电炉复产产量有望回升，需求恢复或在元宵节后，短期库存偏高，基本面支撑有限 [4] 原油 - 美伊以地缘冲突升级推动原油走强，OPEC+宣布增产压制供应端；当前地缘冲突主导市场，前期多单持有 [5] 沥青 - 2月国内地炼沥青排产量环比降3.30%，产能利用率、出货量、产量环比减少，需求端开工率低于历史平均；炼厂排产减产降低供应压力，需求不及预期且低迷，库存持平，基本面驱动有限；美伊冲突或带动走势偏强 [6] 生猪 - 生猪出栏均重上涨，屠宰开工率下跌，养殖利润和仔猪价格下跌；全国猪价下行，出栏压力增加，节后淡季需求偏弱，二育进场总量有限，供大于求持续；期货价格向下空间有限，中期远月合约筑底，建议低多远月，关注出栏量及能繁母猪去化程度 [6][7] 棕榈油 - 印尼3月毛棕榈油参考价高于2月，出口关税升至每吨124美元；地缘政治使原油冲高，生物柴油替代利多油脂，价格重心上移；印尼提税部分需求或转向马来西亚，关注3月初出口高频数据 [7] 豆粕 - 国内豆粕现货市场价格弱稳小跌；现货跟涨乏力，基差承压走弱，购销情绪回暖，成交量增加；节后油厂开机逐步恢复，本周有望回升，短期内价格企稳反弹震荡偏强 [7] 铜 - 智利1月铜产量同比降3%，制造业产出同比降3.8%；矿端供应紧张，加工费低位印证原料紧张；需求端下游复工推进但未完全恢复，现货贴水未改善；美伊冲突未显著影响铜；供应约束提供长期支撑，需求复苏强度决定上行空间，预计高位震荡 [8] 氧化铝 - 加纳计划2030年前停止出口未加工矿石，对远期铝土矿贸易格局有影响，短期对国内氧化铝生产影响有限，长期或推高原料采购成本；当前氧化铝供需过剩，价格弱势，加纳政策未形成实质支撑；下游电解铝生产稳定，现货采购刚需为主；价格由短期过剩主导，预计低位区间震荡 [8] 锡 - 缅甸地方冲突催化市场情绪；佤邦曼相矿区未受直接冲击，但地缘不确定性扰动供应链预期；国内下游焊料企业复工但市场活跃度有限，全球显性库存处历史同期高位；长期供应担忧仍在，高库存与弱现实压制价格，短期受资金与情绪主导，波动加剧 [9][10] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价上升，港口样本库存增加，生产企业库存下降，订单待发增加，产能利用率上升；国内开工和港口库存高位，部分下游复工，关注补货对市场提振；内地市场偏强，港口市场偏强；美以伊局势升温，伊朗装置停车增加，3月初计划重启装置复产存疑；港口库存高位预期下降，预计短期震荡偏强 [10] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价较稳，产量环比降1.22%，厂家总库存环比升19.29%；浮法玻璃开工较稳，库存上升，部分企业提价，下游多数未开工，市场成交一般；国内纯碱市场趋稳，装置窄幅波动，供应高位，需求平平，高价抵触，低价补库成交；新产能投放压力大，供强需弱，企业库存高位，预计短期震荡偏弱 [11] 塑料 - 华北LLDPE主流价环比下降，产量周降0.79%，生产企业库存环比升78.5%，油制生产毛利为负，下游制品平均开工率下降；供应端现货充足，生产企业库存上升，下游开工率下跌，下游工厂复工复产逢低刚需补库，难有推涨动力，成本端原油价格偏强；预计短期震荡运行 [12] 三十年期国债 - 全球投资者关注中东局势，霍尔木兹海峡石油运输暂停或加剧油价波动，军事行动或重创市场，下周一全球股市可能跌1%-2%，美国国债收益率降5 - 10个基点，油价预期涨5%-10%；全球避险情绪升温，通胀预期或上升打压长端债市，A股波动对其影响大，股债跷跷板利多；短期震荡思维为主 [12] 白银 - 霍尔木兹海峡石油运输暂停加剧油价波动，原油价格大幅波动使黄金避险情绪上升，打压风险偏好不利于白银，但黄金上涨小幅带动白银；白银跟随黄金被动波动，短期震荡偏多，中期或高位震荡 [14] 黄金 - 美以对伊朗发动空袭，地缘冲突加剧，黄金避险情绪陡升，上涨动力加强，但美联储短期不降息拖累上涨动力；短期震荡偏多 [14]