报告行业投资评级 * 报告未明确给出对“智能汽车”行业的整体投资评级，但核心结论部分明确表示“继续坚定看好2026年L4 RoboX主线”，并给出了具体的投资组合建议，显示出积极看好的态度 [2] 报告的核心观点 * 核心观点是继续坚定看好2026年以L4级别自动驾驶为核心的RoboX（包括Robotaxi、Robovan等）投资主线 [2] * 在投资标的选择上，报告建议优先考虑B端软件标的，其次为C端硬件标的 [2] * 报告从下游应用（Robotaxi、Robovan等）和上游供应链（代工、芯片、域控制器等）两个维度梳理了相关投资标的 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情复盘 * 指数表现：截至报告期当周，智能汽车指数下跌2.0%，智能汽车指数（除特斯拉）下跌3.4%，智能汽车指数（除整车）下跌3.0% [2][8] * 估值水平：截至2026年2月27日，智能汽车指数PS(TTM)为14.2倍，处于2023年初以来96%的高分位水平；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为6.0倍，处于83%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为10.0倍，处于81%分位数 [2][10] * 个股表现：当周涨幅前五的个股为曹操出行（周涨9.8%）、中邮科技（周涨8.9%）、开勒股份（周涨7.7%）、伯特利（周涨7.1%）和浙江世宝-H（周涨6.3%）[2][13] 本周行业核心变化 * 政策与开放：广州宣布全域开放无人驾驶应用场景 [2] * 企业动态：Waymo在美国新增达拉斯、休斯顿等四城向公众开放无人驾驶出租车服务，使其运营城市总数达到10个 [2][14] * 技术测试：阿联酋阿布扎比正式启动特斯拉自动驾驶道路测试 [2][14] * 融资与里程：九识智能完成超3亿美元融资，成为RoboVan领域首家估值突破百亿人民币的独角兽；新石器无人车L4级自动驾驶累计行驶里程突破1亿公里 [14] 当前时点智能汽车板块投资建议 * 主线与偏好：坚定看好2026年L4 RoboX主线，投资偏好为B端软件标的优于C端硬件标的 [2] * 具体推荐组合： * H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能 [2] * A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润 [2] * 下游应用维度标的： * Robotaxi：分为一体化模式（特斯拉/小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等）、网约车/出租车转型（滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线）三类 [2] * Robovan：德赛西威、九识智能、新石器等 [2] * 其他无人车：矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）[2] * 上游供应链维度标的： * B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份 [2] * 核心供应商：涵盖检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等多个环节，列举了如中国汽研、地平线机器人、德赛西威、舜宇光学科技、伯特利、福耀玻璃等代表性公司 [2] 板块景气度跟踪 * 特斯拉数据：截至2026年3月1日，可发现车队432辆，FSD累计里程达84.1亿英里 [15] * Waymo数据：2025年12月11日官方车队数量为3067辆；2026年2月26日日活跃用户达189,461人，同比增长975.0% [15] 核心关注个股跟踪 * 报告列出了涵盖智能整车、L4核心标的、核心硬件等多个类别的详细个股池，并提供了部分公司的盈利预测与估值数据 [6][17] * 例如，特斯拉2026年预测营收为7,446.8亿元，对应PS（TTM）为13.9倍；小鹏汽车2026年预测营收为1,057.8亿元，对应PS为1.1倍；德赛西威2026年预测营收为420.4亿元，对应PS为1.8倍 [17]