行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市（维持） [1] 核心观点 - 电子布（玻纤细分领域）景气度超预期，受AI产业链驱动呈现量价齐升趋势，看好龙头公司 [3][4] - 水泥行业需求逐步恢复，中期在限制超产政策下产能有望下降，从而提升产能利用率与利润弹性 [3] - 玻璃行业需求承压，短期供需矛盾仍存，价格预计低位震荡 [4] - 消费建材行业盈利已触底，在反内卷政策及提价函推动下，龙头企业盈利有望在2026年改善 [4] 分行业总结 电子布/玻纤 - 电子布自2025年10月以来已历经4轮涨价，2026年2月初涨价幅度达0.5-0.6元/米，节奏及幅度均超预期 [3] - AI相关的low-CTE、一代布二代布等产品需求旺盛，供给短期难以满足，产品价格有望持续提升 [3] - 行业产能转向AI特种玻纤导致传统电子布产能紧缺，叠加织布机紧缺，预计传统电子布价格仍将延续超预期上涨 [3] - 电子纱细分领域受AI产业链驱动景气，低介电产品迎来量价齐升，一代、二代及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI爆发式增长 [4] - 关注公司：中国巨石、中材科技 [3][4] 水泥 - 春节后全国需求处于逐步恢复状态，节前房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下区域分化明显，民用市场需求相对刚性 [3] - 中期维度看，水泥行业产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率将大幅提升并带来利润弹性 [3] - 2025年12月单月水泥产量为1.44亿吨，同比下滑6.6% [8] - 春节后水泥需求将逐步复苏，后期价格预计以弱稳运行为主 [8] - 关注公司：海螺水泥、华新建材 [3] 玻璃 - 行业需求端受地产影响持续下行，短期传统旺季订单改善力度一般，中间商库存相对较高 [4] - 供给端在2025年12月下旬有多条产线冷修，但考虑到整体供需压力仍存，预计价格短期保持低位震荡 [4][15] 消费建材 - 行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争后已无向下空间，借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈 [4] - 2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，2026年可期待龙头企业的盈利改善 [4] - 关注公司：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝 [4] 市场表现与数据 - 过去一周（2026.02.23–03.01），申万建筑材料行业指数上涨4.42%，同期上证指数上涨1.98%，深证成指上涨2.80%，创业板指上涨1.05%，沪深300上涨1.08% [5] - 在申万31个一级子行业中，建筑材料涨跌幅排名第5位 [5] - 行业52周最高点位为6706.6，最低点位为4167.51，最新收盘点位为6571.81 [1] 重点公司公告 - 塔牌集团：2025年实现营业收入41.07亿元，同比下降3.99%；实现利润总额7.97亿元，同比上升12.49%；实现归母净利润6.34亿元，同比上升17.87% [18] - 海螺水泥：控股股东海螺集团计划自公告披露之日起6个月内，增持公司A股股份，增持金额不低于人民币7亿元且不高于人民币14亿元 [18]