核心观点 港股市场处于科技阵痛与地缘阴霾交织的整理阶段，市场风格向重资产和实物资产等避险方向倾斜，短期关注地缘风波下的油气、有色、军工等行情，同时静待中国“两会”政策落地以寻找破局之机 [1][3] 一、 本周市场回顾 (2026/2/23-2/27) - 全球与港股指数表现分化：全球主要市场涨跌互现，韩国综指、日经225指数涨幅居前，而印度SENSEX30和恒生科技指数跌幅居前，具体来看，恒生科技指数下跌1.4%，恒生指数上涨0.8%，恒生国企指数下跌1.1% [1] - 行业表现两极分化：原材料业（+4.8%）、金融业（+2.9%）、地产建筑业（+2.8%）领涨，医疗保健业（-5.0%）、非必需性消费（-1.8%）领跌，市场因担忧AI支出及地缘风险，资金从轻资产“代码”叙事转向具有重资产特性的实物资产 [1] - 南向资金流入减速：港股通本周净流入67亿元，占港股总成交额的比例降至32%，资金主要净流入资讯科技业、非必需性消费和地产建筑业，净流出电讯业和公用事业，净买入额前三的个股为美团-W（12.00亿港元）、小米集团-W（9.76亿港元）、腾讯控股（7.31亿港元） [1][12][14] - 内地投向港股ETF加速流入：相关ETF总规模扩张至4442.6亿元，较前一周增加136.4亿元，其中，港股通ETF净流入19亿元，QDII ETF净流入90亿元，行业主题上，资金主要流入TMT、科技与制造、医药 [2][15] - 港股市场活动：本周港股回购金额为10亿元，较上周增加6亿元，本周无IPO，增发融资共11亿元，较上周增加10亿元，解禁市值为211亿元，较上周大幅增加199亿元 [2][20] 二、 未来展望与关注点 - 地缘风险主导短期交易风格：美伊冲突升级导致市场风险偏好降温，资金寻求避险，短期关注油气、有色、军工等方向，市场担忧冲突可能推高油价和通胀，并进一步压缩美联储的降息空间 [3] - 科技板块持续承压：恒生科技指数连续下跌消耗投资者耐心，其后续走势需观察美股科技风险偏好何时回归，尽管英伟达财报超预期但未能提振行情，市场对AI支出仍有担忧，且港股在AI硬件领域相较于韩国、中国台湾市场缺乏吸引力，成分股需要新的增长故事 [3] - 静待“两会”政策指引：在“十五五”开局之年，市场预期政策将以提振信心为主基调，预计将延续在供给侧发力，科技和基建投资仍是重点，若消费能给出持续支持，消费方向有望进一步回暖 [3] 三、 未来重点关注数据及事件 - 关键经济数据：需重点关注3月2日美国2月ISM制造业指数、3月4日中国2月官方制造业PMI及美国2月ISM非制造业指数、3月6日美国2月失业率及非农就业人数 [4] - 重要财报与事件：需关注3月2日香港MINIMAX年报、3月3日美国纽约联储主席威廉姆斯讲话、3月4日全国政协会议召开、3月5日全国人大会议召开及京东集团财报 [4]