报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产铝土矿价格平稳，几内亚散货矿价格持稳，氧化铝运行产能减少、库存增加，电解铝运行产能增加且供应预期改善，下游开工率上升但库存短期仍将增加，再生铸造铝合金复产缓慢、库存压力大，市场交易逻辑未变，中东局势影响铝价行情可持续性有限[3] 各目录总结 周度观点 - 国产铝土矿价格较节前平稳，几内亚散货矿价格持稳，氧化铝运行产能环比节前减少20万吨至9350万吨，全国库存增加4.9万吨至528.4万吨，电解铝运行产能环比增加2.4万吨至4470万吨，未来供应预期改善，新投和复产产能较多[3] - 国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升4.2%至57%，节后下游开工将逐步抬升进入旺季，春节铝锭铝棒社会库存累库幅度大，短期仍将增加，再生铝厂复产慢，下游采购以刚需补库和消化库存为主，库存压力大，市场交易逻辑未变，中东局势升级推动铝价，但有望降温，行情持续性有限[3] 宏观经济指标 - 展示美国国债收益率曲线、美元指数、人民币汇率等相关图表[5] 铝土矿 - 国产铝土矿价格较节前平稳，春节后市场暂未启动实质性交易，山西、河南等地多数矿山仍停产，部分正月十五前后复产，部分推迟至全国两会后，矿业整顿等问题短期内难解决[8] - 几内亚散货矿主流成交价格较节前持稳于60.5美元/干吨，进口矿价阶段性稳定，春节后采购端观望，矿商惜售情绪上涨，几内亚铝土矿发货量增长，进口矿现货供应增加，矿价承压[8] 氧化铝 - 截至上周五，氧化铝建成产能11462万吨环比持平，运行产能9350万吨环比减少20万吨，开工率82.3%，国产现货加权价格2659.9元/吨环比上涨28元/吨，全国库存528.4万吨环比增加4.9万吨[11] - 河北某大厂二期焙烧端停运，溶出环节运行水平降低，山西2家企业节前检修未恢复，供应端扰动支撑氧化铝价格[11] 氧化铝重要高频数据 - 展示氧化铝基差、港口库存、南北价差、外运量等相关图表[13][14][15][16] 电解铝 - 截至上周五，电解铝建成产能4540.2万吨环比持平，运行产能4470万吨环比增加2.4万吨，随着铝价走强，未来供应预期改善[20] - 新投产能方面，扎铝35万吨试生产，天山铝业二阶段8万吨建设中预计年内达产，广西隆林盘活5.71万吨闲置产能，辽宁某企业可能复产；海外方面，华通安哥拉12万吨项目投产中，印尼北加50万吨项目投产中，斯洛伐克Slovalco铝厂可能重启，冰岛Grundartangi铝厂提前复产[20] 电解铝重要高频数据 - 展示铝棒加工费、沪铝远期曲线、动力煤价格、铝进口利润等相关图表[22] 库存 - 展示铝棒、铝锭、上期所铝期货、LME铝库存等相关图表[25][26][27][28] 铸造铝合金 - 再生铝合金龙头企业开工率环比上升6.2%至53.1%，节后首周复产进程偏缓，多数企业正月初八至十五复工，初期烘炉预热，需求端终端复工有序但订单未释放，下游采购以刚需补库和消化库存为主[31] 铸造铝合金重要高频数据 - 展示型材铝、铝合金期货远期曲线、ADC12 - A00价差、ADC12铝合金锭进口利润等相关图表[33][34][35][36] 下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升4.2%至57%[39] - 铝型材龙头企业开工率环比上升11.5%至37%，春节后首周逐步复工，工业型材光伏型材表现亮眼，建筑型材偏弱[44] - 铝板带龙头企业开工率环比上升4%至67%，春节后首周复工慢，部分企业完成设备升级检修后陆续复工，下游复苏节奏不一，建筑下游回暖信号未现，高附加值产品订单相对稳定[44] 下游开工（重复部分） - 铝线缆龙头企业开工率环比上升4%至57%，电网节后下单盘活订单，企业复工进度超预期，年后终端提货预期向好，下游开工将探底回升[48] - 原生铝合金龙头企业开工率环比下降1.5%至55.8%，假期因素致企业开工下滑，下游复产慢，整体需求不佳[48]