报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场在特朗普与美国最高法院对抗加剧及美伊第三轮核谈判不确定性中持续走高，周六美以联合对伊朗发动大规模军事打击致伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，地缘政治格局受剧烈冲击 [2][5][6] - 地缘政治冲突加剧会短期驱动贵金属价格上涨，此次美伊冲突使市场避险情绪急剧抬升，预计周一贵金属价格或高开后震荡，后续需跟踪美伊冲突演变，若局势失控金价可能突破前高，若快速控制则维持高位震荡，预计银价维持高波动，中长期贵金属长牛基调坚实 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 上周交易数据 - SHFE黄金收盘价1147.90元/克，涨37.80元，涨幅3.41%，成交量150146手，持仓量178255手；沪金T+D收盘价1142.48元/克，涨33.98元，涨幅3.07%，成交量38408手，持仓量235980手；COMEX黄金收盘价5296.40美元/盎司，涨166.40美元，涨幅3.24% [3] - SHFE白银收盘价23019元/千克，涨3237元，涨幅16.36%，成交量522479手，持仓量634627手；沪银T+D收盘价22369元/千克，涨3099元，涨幅16.08%，成交量498864手，持仓量2988126手；COMEX白银收盘价94.39美元/盎司，涨9.82美元，涨幅11.61% [3] - GFEX铂金收盘价623.75元/克，涨99.95元，涨幅19.08%，成交量16904手，持仓量7355手；铂金9995收盘价609.99元/克，涨84.94元，涨幅16.18%；NYMEX铂金收盘价2376.20美元/盎司，涨84.94美元，涨幅9.43% [3] - GFEX钯金收盘价464.85元/克，涨84.94元，涨幅11.53%，成交量4636手，持仓量7355手；NYMEX钯金收盘价1828.00美元/盎司，涨84.94美元，涨幅2.32% [3] 市场分析及展望 - 2月20日美国最高法院裁定特朗普政府依据IEEPA加征的对等关税违法，美国周二开始征收10%临时全球进口关税，关税调整后有效关税剩232和301关税，平均税率从17.6%降至9%，短期150天内将通过122条款加征15%全球进口关税，特朗普政府威胁将部分国家关税税率升至15%或更高 [5] - 上周四美伊第三轮间接核谈判结束，双方分歧大，周六美以联合军事打击伊朗 [6] - 上周美国PPI数据强劲制约美联储宽松空间，官员对降息分歧大，芝加哥联储主席古尔斯比表示有证据表明通胀回落前不适合降息，美联储理事米兰预计2026年降息100个基点并倾向尽早行动 [6] 重要数据信息 - 美国1月PPI同比上涨2.9%，预期2.6%，前值3%；环比上涨0.5%，预期0.3%，前值修正为0.4%。1月核心PPI同比上涨3.6%，创近一年新高，预期3%，前值3.3%；环比上涨0.8%，预期0.3%，前值修正为0.6% [9] - 美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人，前值修正为20.8万人，2月失业率似保持稳定，市场预期美联储今年降息两次 [9] - 印度市场监管机构允许3840亿美元主动管理型股票基金将至多35%剩余资产投资于黄金、白银类工具及基础设施投资信托基金份额 [9] - 香港特区政府推进建设国际黄金交易中心，计划三年内黄金仓储量超2000吨，加强沪港两地黄金市场联动，今年内启动黄金中央清算系统试运行，研究为合格机构提供税务优惠等 [10] - 上海黄金饰品行业协会建议回收黄金饰品时查验登记出售人有效身份证件 [10] 相关数据图表 - 黄金ETF总持仓1101.33吨，较上周增22.58吨，较上月增14.80吨，较去年增196.95吨；ishare白银持仓15992.40吨，较上周增474.79吨，较上月增469.04吨，较去年增2353.71吨 [13] - 包含SHFE金银价格走势、COMEX金银价格走势、COMEX黄金和白银库存变化、LBMA黄金和白银库存变化、上海期货交易所和上海黄金交易所白银库存变化、COMEX黄金和白银非商业性净多头变化、SPDR黄金持有量和SLV白银持有量变化、黄金和白银内外盘价格变化、沪期金与沪金T+D及沪期银与沪银T+D价差变化、COMEX金银比价、美国通胀预期变化、金价与美元、铜、VIX指数、原油价格、美国10年期国债收益率、美国实际利率走势、美联储资产负债表规模、美国政府债务规模、铜金比价、美元指数与欧元兑美元走势、NYMEX铂钯库存、NYMEX铂钯比价、铂和钯期货和期权非商业性净持仓等图表 [14][15][16][17][18][19][22][25][27][29][32][33][36][38][41][43]