报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后顺丁、丁苯以及SBS挂牌挺价，但“高开工、高库存、低利润”同步压制，节后合成胶累库预期较强，实际成交清淡，短期或受中东局势影响出现明显冲高，中长期随着下游轮胎厂复工复产，海外轮胎厂产能投建以及丁二烯产能出清预期，长期看涨逻辑并未改变 [3] - 交易策略为单边以逢低做多思路为主，把握市场及资金节奏；套利为多BR空NR/RU布局 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截止2026年2月26日，中石化化销BR9000出厂价格在13000元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格在13000 - 13150元/吨 [4] - 春节假期原油行情走高、美国进口关税政策变动、天然橡胶行情涨幅超预期等带动顺丁橡胶业者挺价，主流供价走高；但假期物流停滞、下游消耗减少、装置高负荷运行、开单结算周期影响，库存升高加重担忧情绪，3月丁二烯下游检修增多预期致成本支撑松动，商谈重心倒挂，下游复工但采购意向低迷 [4] 价格情况 - 中国顺丁橡胶（BR9000）2月27日国内出厂价中石化、中油华东多地较2月24日涨200元/吨，日涨跌值多为0，日涨跌幅0.00%，周涨跌幅1.56%左右；国内市场价部分数据缺失 [7] - 2026年2月27日中国合成橡胶产业链中丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶等产品价格，部分产品日涨跌值为0，日涨跌幅0.00%，部分有周涨跌变化 [8] 关联品种相关性分析 - 给出原油、合成橡胶、天然橡胶相关品种价格走势相关系数热力图（1个月和3个月），展示各品种间相关性 [9] 装置情况 - 丁二烯橡胶部分生产企业有检修产能及对应停车、开车时间，如南京诚志10万吨产能2025/3/1停车，2026/2/20开车等 [10] - 2026年中国高顺顺丁橡胶和丁二烯装置有不同运行状态和未来变动计划，如燕山石化部分装置两线运行，齐鲁石化10月份有检修计划等 [11] 价差及基差情况 - 给出BR连一 - 连二/连二 - 连三月差、RU - BR季节性分析、NR - BR季节性分析、BR - SC比价季节性分析等数据及图表 [12][13] - 顺丁橡胶有华北、华东、华南基差数据及相关期现走势和基差图表 [22][23][25] 丁二烯相关情况 - 有丁二烯江阴、山东中部、杭州、江苏等地市场价季节图及国际价格（亚洲、欧美）图表 [28][33][38] - 有丁二烯月度产量及同比、月度表观消费及同环比、周度产量季节图、产能利用率季节图等数据及图表 [44][45] - 丁二烯港口及期末库存有周度港口库存、月度期末库存（企业+港库）数据及图表 [49][50] - 丁二烯生产成本及利润有丁烯氧化脱氢成本、利润季节图和碳四抽提法成本、利润季节图 [52][57] 顺丁橡胶相关情况 - 顺丁橡胶跨品种现货价差有国产老全乳 - 顺丁、SBR1502 - BR9000、泰混 - 顺丁、泰标 - 顺丁等数据及图表 [60][61][63] - 顺丁橡胶设计产能及同比变化、产量及产能利用率、进出口及库存、成本及利润有相关数据及图表 [70][72][82] 丁苯橡胶相关情况 - 丁苯橡胶产能、产量及库存有产量及同比变化、产量季节图、产能利用率季节图、厂库 + 贸易商库存等数据及图表 [84][85][87] - 丁苯橡胶进口合计、出口合计、胶乳进口量、胶乳出口量有相关数据图表 [94][95] 下游情况 - 下游轮胎全钢胎有产量、开工率、库存及库存可用天数等数据及图表 [96][97][98] - 下游轮胎半钢胎有产量、开工率、库存及库存可用天数等数据及图表 [104][105][106] - 下游传送带中国输送带月度产量、月度开工率有相关数据及图表 [110][111][112] 研究中心介绍 - 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科，有多年产业基本面和期现研究经验，品种研究覆盖三大商品交易所，多次在主流期货媒体发表文章，获多项交易所优秀/高级分析师等奖项 [113]