报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE方面，地缘冲突加剧，盘面价格有望上涨，但短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [2] - PP方面，地缘冲突加剧，盘面价格有望上涨，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 PE基本面变动 - 供给端：我国聚乙烯产量总计72.94万吨，较上周减少0.54%；中国聚乙烯生产企业产能利用率87.95%，较上周期减少0.48个百分点，因周内齐鲁石化、独山子石化存在新增检修计划且暂无存量检修装置重启 [2] - 需求端：中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期 -0.9%，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期 -1.6%；2025年累计进口量1340.7万吨，同比 -3.21%，12月我国聚乙烯进口量132.99万吨，同比 +4.62%，环比 +25.21% [2] - 库存端：中国聚乙烯生产企业样本库存量57.97万吨，较上期上涨23.60万吨，环比涨68.66%；聚乙烯社会样本仓库库存为59.78万吨，较上周期8.158万吨，环比 +15.80%，同比低2.51%；中国聚乙烯进口货仓库库存环比 +8.86%，同比低7.11% [2] - 基差：当前主力合约基差在 -14附近，盘面升水 [2] - 利润：油制、煤制、乙烯制、甲醇、乙烷制成本上调，较上期上调117、53、43、59、403元/吨；后续国际原油市场利好因素包括OPEC+暂停增产、美伊开战、美国对产油国的制裁政策延续 [2] - 估值：现货绝对价格偏低，主力合约贴水 [2] - 宏观：地缘冲突加剧，国际油价有上涨的风险；宏观情绪偏暖，人民币升值 [2] PP基本面变动 - 产能产量：本周国内聚丙烯产量77.94万吨，相较上周减少0.34万吨，跌幅0.43%，相较去年同期增加3.05万吨，涨幅4.07%；本期聚丙烯平均产能利用率75.49%，环比下降0.33%，中石化产能利用率80.42%，环比下降0.83% [3] - 需求端：本周国内聚丙烯下游行业平均开工上涨8.49个百分点至36.74%，下游工厂员工返岗率提升，生产线逐步重启，快递、电商物流全面复工，编织袋需求回升，服装、家居、家电等品类节后补货增加，食品、日化、医药包装需求稳步恢复 [3] - 库存端：中国聚丙烯贸易商样本企业库存量较上期增长7.30万吨，环比增长41.32%；中国聚丙烯生产企业库存量73.99万吨，较上期上涨34.87万吨，环比上涨89.14%；中国聚丙烯港口样本库存量较上期增1.57万吨，环比涨21.54% [3] - 基差：当前主力合约基差在 -61附近，盘面升水 [3] - 利润：本周油制PP利润下滑，煤制、甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利润修复；本周国际油价均价上涨，油制PP利润下滑在 -734.14元/吨，动力煤价格窄幅上涨，煤制利润窄幅修复在 -159.80元/吨 [3] - 估值：现货绝对价格偏低，主力合约升水 [3] - 宏观政策：地缘冲突加剧，国际油价有上涨的风险；宏观情绪偏暖，人民币升值 [3]