报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美伊地缘紧张局势再度升级影响，短期避险和通胀风险或可继续支撑贵金属价格，中期价格仍有反复可能，长期来看，贵金属牛市的底层逻辑仍旧坚固，价格重心仍有上行空间，长线策略仍建议以逢低多配为主 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 受美伊地缘紧张局势再度升级影响，避险需求推动贵金属价格周五夜盘进一步上涨，沪金期货主力合约收涨1.31%至1159.98元/克，沪银期货主力合约收涨6.95%至23927元/千克 [5] 影响分析 - 周末中东局势骤然升级，以色列和美国联合对伊朗发动空袭，伊朗报复并宣布关闭霍尔木兹海峡，此次美伊冲突范围更广且持续时间或长达一周以上，短期避险情绪料可继续驱动贵金属价格上涨，冲突也会引发油价大幅上涨，增加通胀风险、短期利好贵金属，但也可能会导致美联储降息预期继续走弱，从而令其价格反复 [6] 后市分析 - 短期避险和通胀风险或可继续支撑贵金属价格，中期需关注地缘局势进展和油价变化、价格仍有反复可能，长期来看，在美联储年内仍有降息概率，全球地缘不确定性持续和美国巨额债务将不断推进去美元化浪潮等背景下，全球央行/机构/居民的配置需求有望延续，贵金属价格重心仍有上行空间，长线策略仍建议以逢低多配为主 [6] 价格跟踪 - 2026年2月27日，伦敦金现5185.77美元/盎司，伦敦银现90.12美元/盎司，COMEX黄金5202.80美元/盎司，COMEX白银90.71美元/盎司，AU2604为1147.90元/克，AG2604为23019.00元/千克，AU (T+D)为1144.02元/克，AG (T+D)为22388.00元/千克，较2月26日，伦敦金现、COMEX黄金跌0.1%，伦敦银现、COMEX白银涨1.0%，AU2604涨0.1%，AG2604涨2.0%，AU (T+D)持平，AG (T+D)涨3.0% [5] 价差/比价跟踪 - 2026年2月27日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 3.88元/克，白银TD - SHFE活跃价差为 - 631元/千克，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 10.19元/克，白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 247元/千克，SHFE金银主力比价为49.87，COMEX金银主力比价为57.36，AU2604 - 2602为3.44元/克，AG2604 - 2602为 - 244元/千克，较2月26日，黄金TD - SHFE活跃价差涨43.7%，白银TD - SHFE活跃价差跌25.1%，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差涨 - 12.9%，白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨 - 60.9%，SHFE金银主力比价跌1.8%，COMEX金银主力比价跌1.1%，AU2604 - 2602跌5.0%，AG2604 - 2602跌14.7% [5] 持仓数据 - 2026年2月27日，黄金ETF - SPDR为1101.33吨，白银ETF - SLV为15992.39823吨，COMEX黄金非商业多头持仓数量为211649张，非商业空头持仓数量为52472张，非商业净多头头寸持仓数量为159177张，COMEX白银非商业多头持仓数量为32500张，非商业空头持仓数量为10240张，非商业净多头头寸持仓数量为22260张，较2月26日，黄金ETF - SPDR涨0.31%，白银ETF - SLV跌0.65%，COMEX黄金非商业多头持仓数量跌0.84%，非商业空头持仓数量跌1.95%，非商业净多头头寸持仓数量跌0.46%，COMEX白银非商业多头持仓数量跌11.27%，非商业空头持仓数量跌18.88%，非商业净多头头寸持仓数量跌7.26% [5] 库存数据 - 2026年2月27日，SHFE黄金库存为105060.00千克，SHFE白银库存为306596.00千克，COMEX黄金库存为33321135金衡盎司，COMEX白银库存为360332503金衡盎司，较2月26日，SHFE黄金库存跌0.01%，SHFE白银库存跌11.48%，COMEX黄金库存跌0.50%，COMEX白银库存跌0.08% [5] 利率/汇率/股市 - 2026年2月27日，美元/人民币中间价为6.92，美元指数为97.64，美债2年期收益率为3.38，美债10年期收益率为3.97，VIX为19.86，标普500为6878.88，NYWEX原油为67.29，较2月26日，美元/人民币中间价持平，美元指数跌0.14%，美债2年期收益率跌1.17%，美债10年期收益率跌1.24%，VIX涨6.60%，标普500跌0.43%，NYWEX原油涨2.78% [5]