报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周鸡蛋市场核心矛盾是节后供需节奏严重错配，呈现“供强需弱”格局，短期内供需失衡压力持续 [1] - 近月合约有基差修复驱动，但上行空间受现实供需压力制约，短期供应维持高位，成本支撑渐显限制近月下跌空间，市场近弱远强分化，近月谨慎对待，远月关注产能去化兑现 [3] - 节后鸡蛋需求转弱，需求端驱动力减少，蛋鸡存栏高企导致供应偏松，造成供强需弱局面压制盘面价格，价格在2900 - 3100区间内震荡，可在价格跌至3100附近轻仓试多入场，3200左右获利了结离场 [8] - 基差策略建议观望 [9] 各目录总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 上游养殖端在产蛋鸡存栏处于13亿只以上高位，叠加春节库存释放和气温回暖产蛋率回升，供应压力加大；下游需求端食品厂采购、团膳订单减少，贸易商消化库存，主产区发货量下降，需求断崖式下跌，供需挤压致鸡蛋价格加速下行，行业由盈转亏，单斤盈利从月初0.45元降至下旬 - 0.62元 [1] 1.2 投机型策略建议 - 行情定位：趋势上节后需求转弱、存栏高企供强需弱压制盘面；价格在2900 - 3100区间震荡；单边策略是价格跌至3100附近轻仓试多，3200左右获利了结 [8] - 基差策略：观望 [9] 1.3 产业客户策略建议 - 鸡蛋价格区间预测：主力合约价格在2800 - 3400，当前波动率15.35%，历史百分位28.64% [11] - 风险管理策略：库存管理方面，防止存栏减值可做空鸡蛋期货，库存偏高担心减值可卖出看涨期权或买入虚值看跌期权；采购管理方面，担心价格上涨可买入远月合约、卖出看跌期权或买入虚值看涨期权 [11] 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 - 利多信息：2月养殖亏损加深对价格有底部支撑，养殖端惜售情绪增强；二季度在产蛋鸡存栏有望环比下滑，市场预期下半年蛋价走强支撑远月合约；蛋雏鸡价格环比升高3.00%，反映养殖端补栏意愿增强 [12] - 利空信息：2月在产蛋鸡存栏约12.96亿只，环比增0.62%，同比增5.28%，产能去化慢，供应宽松；气温回暖产蛋率回升，后备蛋鸡开产，供应压力增加 [12] 2.2 下周主要信息 - 关注销区鸡蛋报价 [13] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 本周鸡蛋主力04合约周初开盘3251元/500KG，周末收盘3267元/500KG，上涨0.49%，持仓量13.4万张，较节前减少27312张 [14] 3.2 基差月差结构分析 - 月差结构：鸡蛋月差整体呈contango结构 [16] - 基差结构：备货需求结束，现货价跌幅大于期价跌幅，基差走缩 [18] 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 蛋鸡养殖利润因价格下降逐渐亏损，养殖户淘鸡意愿增加，本周养殖利润环比上周减少，饲料价格平稳，玉米价格高位震荡，养殖成本环比持平 [21] 第五章 本周供需情况 5.1 供应端情况 - 蛋鸡存栏情况：2月全国在产蛋鸡存栏约12.96亿只，环比增0.62%，主产蛋鸡占比提升，后备和待出栏蛋鸡占比下滑，450日龄以上存栏占比降至6.92%，120 - 450日龄主产蛋鸡占比升至80.5%，120日龄以下后备蛋鸡占比降至12.58%，产蛋率环比持平 [24] - 鸡苗情况：2月鸡苗销量小幅增加，18家代表企业商品代鸡苗总销量约4330万羽，环比增幅0.185% [26] 5.2 消费情况 - 本周主销区鸡蛋销量环比增加，广东批发市场鸡蛋到货量增加 [31] 5.3 库存情况 - 本周生产环节和流通环节库存处于消耗阶段，库存可用天数分别为1.31天和1.45天 [33]