报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外针叶浆厂累库严重，外盘报价压力较大，国内需求暂无明显利好，纸浆预计震荡偏空运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026 年 2 月 27 日，期货价格 SP2601 为 5470 元/吨，日环比 -1.08%，周环比 0.40%；SP2609 为 5312 元/吨，日环比 -0.97%，周环比 0.49%；SP2605 为 5246 元/吨，日环比 -1.24%，周环比 0.15% [5] - 2026 年 2 月 27 日，现货价格针叶浆银星为 5250 元/吨，日环比 0.00%，周环比 0.00%；针叶浆俄针为 5100 元/吨，日环比 0.00%，周环比 0.99%；阔叶浆金鱼为 4600 元/吨，日环比 0.00%，周环比 0.44% [5] - 2026 年 2 月，外盘报价智利银星为 710 美元/吨，月环比 0.00%；智利明星为 600 美元/吨，月环比 1.69%；智利金星为 620 美元/吨，月环比 0.00% [5] - 2026 年 2 月，进口成本智利银星为 5802 元/吨，月环比 0.00%；智利明星为 4911 元/吨，月环比 1.68%；智利金星为 5073 元/吨，月环比 0.00% [5] 纸浆基本面数据 供给 - 2025 年 12 月，针叶浆进口量 77.8 万吨，较 11 月的 72.5 万吨月环比 7.31%；阔叶浆进口量 135.2 万吨，较 11 月的 176.5 万吨月环比 -23.40% [5] - 2025 年 12 月，往中国纸浆发运量 212 千吨，环比 19.10% [5] - 2026 年 2 月 26 日，阔叶浆国产量 25.2 万吨；化机浆国产量 23.8 万吨 [5] 库存 - 2026 年 2 月 26 日，纸浆港口库存 240.1 万吨，较上期累库 20.6 万吨，环比上涨 9.4%，春节后主港库存量呈累库走势 [5] - 2026 年 2 月 26 日，期货交割库库存 15.2 万吨 [5] 需求 - 2026 年 2 月 26 日，双胶纸成品纸产量 17.50 万吨；铜版纸产量 7.40 万吨；生活用纸产量 23.98 万吨；白卡纸产量 36.10 万吨，纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量小幅上涨 [5] 策略 预计纸浆震荡偏空运行 [6]